繼上周五恒指跌近230點後，周一(7月8日)再跌275點，收報17524點，創4月29日以來最低，除了是超過兩個月低，焦點在於當日250天移動平均線在17515點，收市位已貼近此線，距離市場界定的由牛市進入熊市僅一步之遙。再者，7月2至8日的大市成交金額分別約1184億、1136億、908億、903億和893億元，連續四日在減少，落到低於900億元，是4月10日以來最低，「陰跌」格局漸見形成。若見連續兩天收低於17500點，確認250天線已成阻力位，屆時要恒指進一步下移的心理準備。
現處防守性高水平
4月24日以來恒指均收高於17200點，於失守17500點後可望成下一次支持位，另可留意萬七關口，觀乎去年11月29日至4月23日歷時近5個月均收低於17200點，而至4月24日上破此水平後又未見橫行區，故此認為17000至17200點之間可望找到支持更具參考性。現時謹慎投資者選股，以物色防守性較強股份作首要考量為佳，股價較52周低位差距少於一成屬不俗參考，於7月8日收報1.47元的上海電氣(02727)，較當時52周低位1.38元高6.52%。確認差距少於一成，加上處於2005年4月28日上市以來低水平，距今接近19年零兩個半月，認為具備較強防守性。
市賬率分析作參考
集團主要於中國從事設計、製造及銷售不同電力設備、機電一體化設備、重型機械及核電核島設備、交通設備及環保系統等產品和相關服務。於今年4月29日晚上發布的2024財政年度之第一季度報告顯示，截至今年3月底資產淨值約527億元人民幣，而截至今年3月底已發行股數約155.8億股(A+H股)，計出每股淨值折合為3.6485港元，相對今年7月8日收報1.47元，市賬率為0.4倍，低於1倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2019至2023年底，以及截至2024年3月底之每期市賬率為0.35至0.79倍，平均值為0.52倍，高於現時的0.4倍，反映現價的確偏低。
市銷率計算合理值
平均值相對每股淨值為3.6485元，計出每股合理值為1.88元，較1.47元之潛在升幅為27.89%。而截至今年3月底的倒數12個月之收入約1140.94億元人民幣，相對截至今年3月底的已發行股數約155.8億股，每股收入折合為7.8988港元，對比1.47元之市銷率為0.19倍，低於0.75倍反映就基本面而言現價偏低。參考上述6個時段之每期市銷率為0.16至0.35倍，平均值為0.24倍，高於現時的0.19倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股收入為7.8988元，計出每股合理值為1.92元，較1.47元之潛在升幅為30.61%。
綜合上述兩種分析，每股合理值為1.88至1.92元，平均值為1.9元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過29%。去年5月4日高見2.18元(為2023年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年7月2日收報1.52元，不足一年零兩個月累跌逾三成。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1.37元或以下買入；保守者則可於1.22元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為1.95至2.15元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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