恒指昨天高開後最多上升139點便開始反覆，下午無力企穩，一度下滑71點，埋單報19195點，跌25點；主板成交金額降至不足1300億元。經過一個月急攻，各項技術指標和市寬均顯示大市處超買位置，順勢轉向消化獲利的沽貨模式。
台灣股市則再次破頂，加權指數昨又改寫紀錄新高，攀至21567點，收報21551點，上揚315點或1.48%，2024年迄今進賬20.2%，跑贏全球主要股市。巧合的是，台股最近一波升勢與港股差不多都是由4月下旬起步，一個月間上漲約11%，遠不及恒指的18.3%。
港股近期大反撲是受中證監推出支持香港資本市場措施，以及中央扶持樓市政策所帶動；台股新高則跟權重的「亞洲AI股王」台積電息息相關。台積電在4月18日發報今年首季業績，由於營收按季下跌及管理層看淡前景，股價一度急滑，拖累加權指數失守2萬點關，隨後已顯著彈升，昨天創歷史高位865元新台幣，一個月間勁漲16.4%，更勝大市。
港台股市幾乎同步造好，助MSCI亞太指數多次刷出2024年新高。事實上，該指數成份股五大權重地區中，日本、印度、台灣、澳洲股市今年相繼破頂，如今連近年較落後的中港股市也開始發力，整體亞股無疑值得睇高一線。至於目前面對的最大風險，應是美國利率政策。
美國4月份消費物價指數(CPI)升幅較預期溫和，「炒減息交易」重臨，但通脹實際上仍處偏高水平，距離聯儲局的2%目標尚遠，除非宏觀經濟突然滑坡，否則局方未必有藉口啟動寬鬆周期；相反，其他已發展國家或地區的物價受控，且情況愈見明朗，投資者都在競猜哪家央行率先減息，相信無論如何皆早於美國出手，美元滙價於息差優勢下有機會進一步上揚，衝擊亞洲金融市場。
附【圖】所見，美滙指數近年與MSCI亞太指數走勢呈此起彼落，原因不難理解，當美元趨強時，吸引資金從亞洲區(以至新興市場)流走，區內經濟體面臨「股滙雙殺」。儘管亞洲各地政府多年來積極提高抵禦能力，成功避免因美元波動拖累本國再度陷入系統性危機。然而，美元一旦轉強，亞洲資產價格似乎仍難逃震盪。
亞洲擁多元化主題，整體前景備受分析員看好；近年表現明顯不似預期的內地經濟，也隨着政策組合拳頻發而獲大行接連唱好，這些利好因素支持下，只要美滙沒有大幅抽升，近月屢創今年新高的MSCI亞太指數有望再下一城。
信報投資研究部
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