人民幣離岸價(CNH)失守6.95關口，弱見6.979元人民幣兌一美元的今年低位，拖累港股連跌4日。恒指周五曾三度考驗20000點關總算力保不失，收報20010點，再挫341點(1.68%)；全星期下瀉709點(3.43%)；由1月27日最高22700點起計，4周共插2678點或11.81%。
附【圖】所見，恒指目前跌穿以一個標準差計算的TrendWatch上升通道，以及多條短期平均線，14天相對強弱指數(RSI)明顯低於50中軸，卻未屆超賣水平，尚有調整風險，250天線(現處19993點)支持位一旦被攻破，不排除下試19600點，即去年10月谷底14597點至今年1月升浪回調38.2%黃金比率，也是約半年來累積最大型成交量密集區位置。
恒指2月初出現「終極黃金交叉」(50天線升越250天線)後跌勢加速，技術上剛步科指與國指後塵，發出「小型死亡交叉」（10天線由上而下插穿50天線）的利淡訊號，意味短期持續下行的可能性不低。
這次在「終極金叉」後短短14個交易日便出現的「小型死叉」，是過去50餘年(1970年至今)以來第149次，即平均1年會發出兩三趟此訊號，並非罕見，其「壽命」(到10天線再升穿50天線)平均只維持約兩個月。
從歷史數據看，恒指出現「小型死叉」後短線續跌機會較大，在20個交易日內下挫的機率略高於一半，跌幅平均值和中位數分別為6.25%及4.57%。按此推測，恒指未來一個月隨時再調整5%，特別是港股內部質素正急速轉弱，短期市況不容樂觀。
量度整體2600餘隻港股的短線市寬(3天線高於18天線比率)與中線市寬(股價高於50天線比率)過去一個星期陸續失守50%強弱分界。
此外，EJFQ弱勢股指數周二(21日)攀越強勢股指數，代表弱勢股沽壓約3個月來首次佔據上風；反觀強勢股買盤佔總成交降至不足兩成，暫時要扭轉頹勢恐怕十分困難。
更加不利的是，港股「水源」愈見緊絀，北水自1月中開始「撤退」，統計經「滬深港通」南向資金淨買入規模20個交易日的累計數字，迄今已連續18個交易日處負值(錄得淨流出)，若北水「走資」無改善，大市反覆尋底態勢未可確認結束。
無論如何，恒指目前處於乏力反彈的格局，3月正值港股業績密集發布期，加上全國兩會月初在北京舉行，投資者須留意各公司成績表和基本因素，以及中央經濟政策的最新動向，採用炒股不炒市策略，以提升勝算。
信報投資研究部
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