華爾街三大指數在2月開局全線由跌轉升，雖然聯儲局在今年首次議息一如預期上調利率0.25厘，且會後聲明堅守鷹派立場，重申通脹依然高企，繼續加息是合宜做法，惟主席鮑威爾於記者會透露，官員正討論再加息兩次(a couple more)之後暫時停手，被解讀為「放鴿」。
根據FedWatch資料，交易商押注聯儲局在下月22日再加息0.25厘，聯邦基金利率區間升到4.75厘至5厘，便是本輪「終站」，並會最快於11月掉頭減息。
投資市場近幾個月一直炒作聯儲局貨幣政策即將轉向，毋須等到利率見頂，流動性實際上已由緊變鬆。附【圖】所示，衡量游資多寡的高盛金融狀況指數自2022年第四季起回落，剛重返去年9月位置，代表流動性漸趨寬鬆；同時，全球廣義貨幣(M2)仍反覆增加，意味「水源」充足，有利股市等風險資產。
加息周期將盡，對利率變化較敏感的納指周三(1日)應聲抽升2%；債市一樣獲追捧，10年期國債孳息曾跳水，3.4厘關口不保，兩年期債息也再次挨近4厘。
美國股債齊鳴，美元卻受壓，美滙指數周三收報101.217，下跌0.86%，昨天亞洲時段續下挫至9個月低位100.82，明顯失守運行逾兩年的上升通道底線(迴歸線減兩個標準差)，較有力的支持已經下調到2021年1月至去年9月累積漲幅回吐黃金比率61.8%，即約99水平。
利率距頂不遠，加上美滙回軟，壓在金價頭上的兩座大山開始崩塌，連升3個月的金價周三急飆近30美元，收報每盎斯1950美元，比去年谷底1614美元，進賬逾20%，正式跨過「技術牛市」門檻。
金牛得以育成，央行居功不少。俄羅斯2022年2月揮軍入侵烏克蘭後，遭西方陣營凍結了3000億美元外滙儲備，美元的國際信用受到衝擊，愈來愈多國家與經濟體積極尋求外儲多元化，在「去美元」背景下，黃金成為主要儲備資產。
據Wind統計，去年截至11月全球央行合計減持美債達2464億美元。另一方面，世界黃金協會(WGC)數字顯示，2022年各國官方共吸納1136噸黃金，為1950年有紀錄迄今第二高(僅次於1967年)，且連續13年錄得淨買入。
值得一提的是，人民銀行時隔3年也重臨金市，在去年11月和12月分別增購103萬與97萬盎斯，黃金儲備擴大到6464萬盎斯，相當於約2010.53噸。
央媽「爆買」長線利好金市，正如投行高盛早前在報告中指出，假設央行未來維持每季400噸的「吸金」步伐，金價年內可能續漲25%，亦即有望突破每盎斯2000美元大關，再創歷史新高。
信報投資研究部
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