港股傳統上的「五窮六絕七翻身」今年延遲了4個月才出現，「九窮十絕」之後，11月終迎來大反撲，恒指周五在外圍帶動下高開1039點，午後受內地放寬防疫措施刺激，愈升愈有，進一步企穩17000點樓上，埋單報17325點，勁漲1244點(7.74%)。恒指在11月首9個交易日累飆2638點或約18%，日均成交金額達1318億元，較10月的1046億元，多出兩成六。
美國勞工部周四(10日)公布，10月消費物價指數(CPI)按年升幅由9月的8.2%，放緩至7.7%，屬年初以來最低；扣除食品和能源價格的核心CPI則從40年高位6.6%，回落到6.3%，全部皆比預期好。CPI連續4個月減速，投資者估計通脹拐點已見，為放慢加息步伐提供空間。
掉期市場顯示，交易員傾向押注聯儲局12月上調0.5厘的機率高於0.75厘，對本輪緊縮周期的利率「終點」預測也自5.05厘急降到4.88厘，意味明年加息有機會只是「一次起兩次止」。
華爾街股市應聲炒上，標普500指數飆5.54%，創2020年4月6日後最大單日漲幅，11個分項指數全線報喜，其中對息口較敏感的資訊科技和房地產指數分別爆升8.33%及7.73%，儼然是股民向利率差不多見頂投下信心一票。
與此同時，美元出現拋售，美滙指數周四瀉逾2%，周五亞洲時段跌穿108關口，技術上明顯失守2021年初至今大升浪回調23.6%約108.74，後市可能下試黃金比率38.2%近105水平。
美滙轉弱，除了刺激人民幣等非美貨幣走高，亦為包括港股等新興股市帶來生機。事實上，美元9月尾乏力再揚，已驅動資金回流，附【圖】所見，「新興市場資金流指標」在10月3日觸底後喘穩向上，11月漲勢提速，代表資金正加快部署新興股市和債市；由於該指標與恒指表現關係密切，相信港股這次反彈幅度將較大。
港股內部質素也持續好轉，平滑中線市寬(10天線高於50天線比率)踏入11月谷底回升，短線市寬則在11月8日起企穩50%強弱分界。此外，信報EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數按周勁插49.4個百分點，至近4個月低位的13.9%，並自5月31日迄今首次處強勢股指數之下，縱使強指距離40%門檻仍遠，惟港股已改由買盤佔上風。
恒指本月上旬迅速收復萬五、萬六和萬七關，周五10天線升穿20天線，屬下半年以來初見，為短期走勢轉佳的訊號。恒指這輪反彈已攀抵50天線(現處17267點)位置，若能站穩此中期阻力，並一鼓作氣突破TrendWatch下降通道頂線約17500點，上望空間預料非常可觀，或有力挑戰一年成交量密集區底部近19000點。
信報投資研究部
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