對於內地網購平台而言，「購物節」具高度關注性，上半年有「618購物節」，下半年則有「雙11購物節」。筆者留意阿里巴巴─SW(09988) 於「618購物節」之前約一個月，分別於今年5月12和26日低見79.90和79.65元，由2019年11月26日在港上市以來計起，當時屬於第三和第四低位，較2022年3月15和16日分別低見71和73.7元相距不大。自5月27日起股價見升勢，較「618購物節」相距約一成於6月9和10日高見116.3和116元，由80元水平計起累升約四成五，歷時卻少於一個月。
購物節之外另有可憧憬因素
最終在7月8日高見122元後股價才回落，相對80元累升逾五成二。誠然當時有中央推出的穩經濟措施出台，阿里巴巴有強勁升勢不無道理。不過如今也有10月16日開幕的「二十大」可憧憬，配合下月有「雙11購物節」，參考周一 (10月10日) 收報78.7元，較上述5月的低位還要低，相信現價進場具不俗的防守性。另參考於今年8月4日傍晚發布的2021/22財政年度6月底止季度業績公告顯示，截至今年6月底資產淨值約9632億元人民幣，相對現時發行股數約211.85億股，計出每股淨值折合為51.94港元，相對上述的78.7元之市賬率不足1.52倍。
四隻大型科技港股可作比擬
截至2021年至2022年3月底，以及2022年6月底之每期最低市賬率為1.32至3.54倍，平均值為2.13倍，高於現時不足1.52倍，反映現價偏低。平均值相對每股淨值為51.94元，計出每股合理值為110.6元，較78.7元之潛在升幅為40.53%。再者，此乃大型科技港股之一，於10月10日收市價計算市值約16890.42億港元，位列科指成份股第二大市值，至於五大市值成份股餘下四隻認為可作比擬，按市值大至小排序為騰訊控股(00700)、美團─W (03690)、京東集團─SW(09618) 和網易─S (09999)，分別約25314.09億、9982.50億、6009.20億和3284.28億元。
同業市賬率分析每股合理值
相對市賬率為2.94、6.90、2.58和3.34倍，均高於阿里巴巴的不足1.52倍，進一步確認阿里巴巴現價偏低。這四股的市賬率平均值和中位數分別為3.94和3.14倍，保守分析阿里巴巴的合理市賬率不少於2.4倍，相對上述每股淨值為51.94元，計出每股合理值為124.6元，較現價78.7元產生潛在回報率為58.32%，反映現價進場風險不大。綜合上述兩種分析，每股合理值為110.6至124.6元，平均值為117.6元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過49%。
再看股價表現，去年1月20日和2月17日分別高見270和269.4元 (為2021年高)，之後不斷反覆向下，較今年3月15日暫時最低收報71.25元，不足一年零兩個月累跌逾七成三。現價78.70元較上述的71.25元僅高10.46%，大約一成反映差距不大，加上現處2019年11月26日上市以來的低水平，距今超過兩年零十個月，為現價進場風險不大之另一參考。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於71元或以下買入；保守者則可於63元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為100至120元；而止蝕位為買入價下跌15%可考慮離場。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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