在衆多不利因素下，九月全球股市都下挫。恒指九月累計下跌近14%，連跌3個月；第3季跌逾21%，兩者都創近11年來最大單月及單季跌幅，首3季累計跌逾26%。科指九月累計跌逾19%，第3季跌29%，首3季跌39%。國内滬股九月跌5.6%，是4月以來最大單月跌幅，深證成指跌近9%，創業板跌11%。第3季滬股累計跌11%，是2018年第4季以來最大季度跌幅。深證成指跌16.4%，創業板更重挫逾18%。區内其他主要股市，韓股九月跌近13%，第3季跌7.6%。日股九月跌7.7%，是疫情以來最大單月跌幅，第3季跌1.7%。美國道指九月累計下跌近9%，納指跌逾10%，標普指數跌逾9%；第3季道指累計跌逾6%，納指跌逾4%，標普指數跌逾5%，3大指數連續3季下跌。十月股市又將會如何發展呢？
引發九月全球股市下跌的其中一個主因表面上就是美國聯儲局不斷激進地加息，以圖壓抑通脹。但問題焦點之歐美通脹狂飆，是貨物、食品和能源供應鏈運作斷裂，加息無法帶來更多貨物、食品或能源。供應鏈一旦未能解決，提高利率只會使投資卻步，通脹會更加惡化，甚至可能形成滯脹，嚴重的話，隨時導致衰退。實際上，一個背後主因是美國大力加息可導致全球美元回流美國，令美元升值並恢復購買力，企圖緩解美國國内通脹壓力，像2009年的「雷曼兄弟垮台」般，把罪孽的惡果轉移到國外，亦可轉移國内民衆對内政不滿之情緒。然而，2009年的環球政治形勢表面相對和諧，在「全球化」的合作下，各國財經政策步伐一致，勉强可以穩住寰球經濟增長。可是，美國前朝特朗普政府為了打壓中國而大幅加徵中國貨品入口關稅，事實證明93%的新加關稅由美國企業及美國消費者負擔；加上今年初爆發之「俄烏之戰」及美國與附從國家對所謂「非友好國家」之單邊制裁，「全球化」已變爲「半球化」，大國財經政策已各走自身道路，不會產生協同效應。
見微知著，剛公佈的全球經濟數據實是令人難以安穩。國家統計局服務業調查中心聯同中國物流與採購聯合會公布九月製造業採購經理指數升至50.1，按月上升0.7，重返擴張水平。大型企業採購經理指數升至51.1，處於擴張區間，中小型企業指數亦上升，但仍低於50，處於收縮區間。財新/標普全球聯合公布，內地九月經季節調整後，製造業採購經理指數降至48.1，創4個月低位，亦低於市場預期，連續兩個月處於收縮範圍。
美國密歇根大學九月消費者信心指數終值跌至58.6，低於初值及市場預期的59.5。美國供應管理協會(ISM)公布九月製造業指數跌至50.9，低於8月的52.8，創2020年5月以來最低。標普全球公布美國九月製造業採購經理指數(PMI)終值52，高於初值的51.8。期內產出指數終值升至50.6，重返擴張水平。
歐羅區數據就更加令人擔憂。標普全球公布歐羅區九月製造業採購經理指數(PMI)終值跌至48.4，創27個月新低。歐羅區消費物價調和指數(HICP)九月初值按年升10%，高於8月的9.1%，並超出預期的9.7%。九月德國通脹達10%，歐盟27國平均也在10%以上，製造商自2009年初全球金融危機的高峰期以來，從未見過如此大規模的需求和生產崩潰。主要由於能源成本急升限制生產，而日益嚴重的生活成本危機亦令消費者保持警惕。即將來臨的寒冬，歐洲缺糧缺水，斷油斷電，百物騰貴，失業率高，加重貧苦大衆面對難題，隨時引起民憤。
事實上，最近歐洲國家議會選舉，如瑞典及意大利已產生極大變化。過去多年親美及支持美國與北約向東擴張的政黨，因導致「俄烏戰爭」，釀成經濟及能源危機，已失去選民信任。相反地，國家民族主義右翼勢力強調本國利益、抗拒歐盟走向壟斷權力及經濟支配力，反對跟美國唯命是從，着重民生經濟，深得選民認同。如選民捱過寒冬之後，歐洲政治勢力傾向如何發展，將會影響歐洲大陸的發展，從而引致「俄烏之戰」的後續。衆所周知，「俄烏之戰」實在是俄美角力。
俄美角力也涉及其他地區，如中東「以巴衝突」有升級之勢，最近伊朗暴動，矛頭也指向美國及以色列為背後黑手。美國與它的附從國利用媒體大造文章，不斷搞局煽動政治危機，如東海、台海和南海等等。全球地緣政治極度混亂，有軍事智庫甚至將現時環球政治惡劣危險形勢，相比1962年古巴導彈事件之「蘇美核戰對峙」危機......
顯而易見，十月全球股市面對眾多不明朗因素及不可預料的事態發展。受地緣政治局勢、全球經濟數據、各地國家政策及高層官員言論所影響而大幅度波動。如有比較大型的抛售，不妨分段趁低吸納國家扶持板塊的質優股作爲長線投資，回報應頗爲可觀的。預計本月中二十大會議後，將會有更清晰之財經政策。板塊可包括航天科技、軍事工業、人工智能、網絡平台、環保概念、電動汽車及内外循環等等。就短綫投資/機者而言，切記適時獲利，嚴守止蝕 。
黎永良
