在華爾街進入業績期前，率先迎來美國本周最矚目的經濟數據：6月份消費物價指數(CPI)按年急升9.1%，遠超市場估計的8.8%，再創1981年12月後最勁增幅；扣除食品和能源的核心CPI也上漲5.9%，雖略低於5月份的6%，但依然被總統拜登形容為高得不能接受。
金融市場卻似乎不以為然，美股三大指數周三低開後反覆向上，收市跌幅縮窄到介乎0.15%至0.67%。然而，聯儲局將更激進收水的預期升溫，FedWatch資料顯示，局方有高達86.9%機會步加拿大央行後塵，於本月底議息時重手加息1厘。
「通脹見頂論」幻滅，加息壓力驟增，美國經濟陷入衰退幾乎已無懸念。對利率較敏感的兩年期國債孳息周三(13日)跳升至3.1547厘，高於10年期債息的幅度，由原來8個基點擴大至約22個基點，孳息曲線倒掛程度屬2000年11月以來最嚴重。
至於另一個用作預測經濟衰退、穩定性及精確度兼備的息差組合：3個月和10年期息差縱未倒掛，惟兩者差距正以近14年最快速度收窄，自5月初的223個基點，縮到周三僅剩約61個基點，短短50個交易日累減約162個基點。
附【圖】所見，1962年迄今約60年間出現類似情況(50日跌逾160個基點)的12個時期，往往是美國快將或正值衰退，這次恐怕要歷史重演。
「息魔」並未嚇冧股市，美元更加勇猛，在CPI揭盅後，美滙指數曾攀上108.583，昨天亞洲時段升至108.634，創20年高位，港滙則再度觸及弱方兌換保證，港股亦跟隨偏軟，恒指本周連續4日見紅，昨埋單下跌46點，收報20751點，回到今年6月中水平。
大市轉弱，愈來愈多投資者開始對股市失去信心。不過，本港逾2500隻股份特性各不同，即使世上沒有100%安全的投資，但是股價已明顯回調，一些市場份額相當龐大和業務成熟、且持續有利可圖的企業，入市勝算自然高很多。
本欄於全部港股中搜尋出高市值(500億港元以上)、高息率(超過3厘)及低啤打系數(Beta)的防守性股份，特別留意的股份主要是大部分派息比例較高的企業，普遍都有穩健的資產負債表支持，在逆境中提供更大保障。
根據EJFQ.com FA+資料，按上述條件篩選出多隻股份，包括新地(00016)、中海油(00883)、復星國際(00656)、華潤置地(01109)等，其中剛納入富時羅素社會責任指數成份股復星相對吸引，因為該股預測巿盈率僅3.56倍，比歷史中位數低2.3個標準差，估值屬最「便宜」；此外，目前共有11名分析員給予復星評級，「買入」比例達90.9%，反映獲普遍看好，值得考慮跟進。
信報投資研究部
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