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2022年7月15日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】衰退臨門美滙升 慎選本港防守股

在華爾街進入業績期前,率先迎來美國本周最矚目的經濟數據:6月份消費物價指數(CPI)按年急升9.1%,遠超市場估計的8.8%,再創1981年12月後最勁增幅;扣除食品和能源的核心CPI也上漲5.9%,雖略低於5月份的6%,但依然被總統拜登形容為高得不能接受。

金融市場卻似乎不以為然,美股三大指數周三低開後反覆向上,收市跌幅縮窄到介乎0.15%至0.67%。然而,聯儲局將更激進收水的預期升溫,FedWatch資料顯示,局方有高達86.9%機會步加拿大央行後塵,於本月底議息時重手加息1厘。

「通脹見頂論」幻滅,加息壓力驟增,美國經濟陷入衰退幾乎已無懸念。對利率較敏感的兩年期國債孳息周三(13日)跳升至3.1547厘,高於10年期債息的幅度,由原來8個基點擴大至約22個基點,孳息曲線倒掛程度屬2000年11月以來最嚴重。

至於另一個用作預測經濟衰退、穩定性及精確度兼備的息差組合:3個月和10年期息差縱未倒掛,惟兩者差距正以近14年最快速度收窄,自5月初的223個基點,縮到周三僅剩約61個基點,短短50個交易日累減約162個基點。

附【圖】所見,1962年迄今約60年間出現類似情況(50日跌逾160個基點)的12個時期,往往是美國快將或正值衰退,這次恐怕要歷史重演。

「息魔」並未嚇冧股市,美元更加勇猛,在CPI揭盅後,美滙指數曾攀上108.583,昨天亞洲時段升至108.634,創20年高位,港滙則再度觸及弱方兌換保證,港股亦跟隨偏軟,恒指本周連續4日見紅,昨埋單下跌46點,收報20751點,回到今年6月中水平。

大市轉弱,愈來愈多投資者開始對股市失去信心。不過,本港逾2500隻股份特性各不同,即使世上沒有100%安全的投資,但是股價已明顯回調,一些市場份額相當龐大和業務成熟、且持續有利可圖的企業,入市勝算自然高很多。

本欄於全部港股中搜尋出高市值(500億港元以上)、高息率(超過3厘)及低啤打系數(Beta)的防守性股份,特別留意的股份主要是大部分派息比例較高的企業,普遍都有穩健的資產負債表支持,在逆境中提供更大保障。

根據EJFQ.com FA+資料,按上述條件篩選出多隻股份,包括新地(00016)、中海油(00883)、復星國際(00656)、華潤置地(01109)等,其中剛納入富時羅素社會責任指數成份股復星相對吸引,因為該股預測巿盈率僅3.56倍,比歷史中位數低2.3個標準差,估值屬最「便宜」;此外,目前共有11名分析員給予復星評級,「買入」比例達90.9%,反映獲普遍看好,值得考慮跟進。

信報投資研究部

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