港股連續4個交易日高開低走，恒指昨收報20797點，已經兩日受制50天線；恒生科技指數相對較強，埋單報4547點，微漲22點，惟亦似有回試50天線的跡象，一旦跌穿，中資科網股重整大型升浪恐怕又添變數。
內地市場監管總局早前對多家平台併購案違規施以罰款，涉事的騰訊(00700)和阿里巴巴(09988)隨即回吐，每宗罰款50萬元人民幣只屬小數目，最怕是嚴監管捲土重來，屆時必再打擊投資情緒，繼而拖累股價。不過，騰訊早前未能守穩400元後明顯向下，並非單純由於監管憂慮，大股東減持也構成壓力。
剛晉身環球新能源車「一哥」的比亞迪(01211)，兩周前破頂創出紀錄高位333元，之後不久便錄得「四連陰」，昨收報268.2元，4天累瀉17.5%，因市場揣測「股神」畢非德部署減持沽貨。此外，商湯(00020)於6月底股份禁售期屆滿當天，儘管多名股東承諾半年內不減持，股價仍單日急插46.8%，昨天又刷新掛牌以來收市新低2.39元。由此可見，主要股東拋售的衝擊非同小可。
騰訊肯定深有同感，公司大股東Naspers出爾反爾準備持續賣股，且沒有公布目標規模，只說以每日平均成交量的3%至5%「有序地」減持，套現用於長期回購計劃。據港交所權益披露資料，Naspers坐擁騰訊約27.7億股，按日均成交逾2000萬股推算，Naspers將提供海量貨源，為騰訊帶來長期沽壓。
雖然「股王」有此不利因素纏身，但只要內地監管維持鬆綁，相信股價還是可振作起來。市值「二哥」阿里巴巴也在等候放寬行業整頓的契機。早前旗下螞蟻集團傳出重新招股，即使概念今非昔比仍令市場雀躍，加上阿里業績好轉，足以帶動股價由80元起步攀至122元，累漲逾50%，近日回調實屬合理，惟要延續升勢，同樣視乎監管問題是否獲得解決，這大概可從「螞蟻上市」的進度找到端倪。
兩隻重磅科網股陰霾未散之際，科指內部質素亦顯著轉弱，中線市寬(成份股高於50天線比率)6月末曾逼近100%，可惜盛極而衰，踏入7月即回落，現時在50%水平波動，市底大不如前。
從技術角度看，科指已進入關鍵時刻。附【圖】所見，科指自上月底收復5000點關並確認企穩100天線後，具備一浪高於一浪的雛形，到最近兩日再次考驗100天線支持，萬一跌穿，則「毗鄰」的50天線(4486點)幾乎無險可守，由於14天RSI回到中軸之下，指數有機會下試一年成交量密集區底部4300點。
值得留意的是，科指4500和約4300點剛好屬本輪升浪回吐黃金比率38.2%及50%位置，如這兩大支持相繼不保，中資科企否極泰來的憧憬只怕又一次落空。
信報投資研究部
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