俄烏雙方代表上周二(3月29日)在土耳其進行新一輪面對面停火談判後，烏克蘭首都基輔的戰火逐漸平息，國防部副部長證實已收復整個基輔州，並派出軍隊掃雷。地緣局勢個多月來初見緩和跡象，美股卻沒有顯著造好，標普500指數和納指按周僅升0.06%和0.65%，道指更微跌0.12%。
市場焦點已從俄烏戰局發展返回經濟層面。美國總統拜登上周四宣布，由5月開始每天釋出100萬桶戰略石油儲備(SPR)，為期6個月，是半年內第三次釋放SPR。假若按計劃執行，美國石油儲備將降至約4億桶，屬1984年以來最少，即「戰略安全」的最低水平。拜登不惜代價，推出歷來最大規模的SPR釋放措施，顯然是憂慮油價上升會令通脹失控，美股三大指數當日收市齊挫逾1.5%，國際油價也應聲回軟，加上傳出伊朗有望與美國達成限核協議的消息，紐約期油一度跌穿每桶100美元。
除了釋出油儲，拜登不忘批評美國的石油公司眼中只有股東(利益)，不顧社會和國家(的需要)，強調已到了「愛國表現的時刻」(a moment of patriotism)。他呼籲國會要求石油和天然氣開採公司為閒置的油井及公共土地支付費用，促使這些公司增加產量。
美國這次耗時半年的計劃合共動用約1.8億桶石油，只能滿足全球兩天的需求，即使加上盟友承諾釋放3000萬至5000萬桶儲備，對比俄羅斯受西方國家制裁(美國更單獨宣布實施石油禁運)後的石油供應缺口，只是杯水車薪。更重要的是，國際油價在2月初、即俄羅斯入侵烏克蘭前兩個多星期已突破90美元，創7年新高，代表早已進入上升周期，除非出現奇蹟，例如成員包括俄羅斯在內的石油出口國組織及盟友(OPEC+)突然願意大量增產，否則油價不易大幅失守100美元。換言之，西方對俄制裁的副作用正在浮現。
統計顯示，美國(原油副產品)汽油價格每上升1美仙，經濟便損失14億美元，如今油價持續高企，破壞力不容忽視。此外，聯儲局主席鮑威爾曾揚言不惜一切也要穩定物價，相信未來會更進取地加息和提早縮表。過去兩年新冠疫情肆虐期間，已有專家擔心美國會陷入衰退，但聯儲局採取極度寬鬆貨幣政策，經濟才避過一劫。現在聯儲局開始收水，衰退預言恐怕會自我實現(self-fulfilling prophecy)。上周五美國2年期國債孳息輕微突破10年期債息，長短期債息倒掛，正正是預示經濟衰退的訊號。
返回港股，周一恒指高開187點，早段回調至22124點已有支持，午後衝高至22523點，收報22502點，升462點(2.1%)。
附【圖】顯示，恒指已突破21400點至22200點過去半年累積的成交量密集區，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數最近又持續回落，估計恒指快將挑戰50天線阻力。
信報投資研究部
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