同大家分享個故事。有一日，先知告訴王帝，今晚將會下一場紅雨，凡接觸到雨水的人都會變得瘋癲。王帝連忙叫隨從做好防雨準備，以策萬全更將自己躲藏在密封地牢，自己等到第二朝雨停，便小心翼翼從地牢走出來，發現全國上下人民已成瘋子，就只有自己一個沒被感染。但這時侯王帝發現，當全人類都變得瘋癲時，自己就成為了異類，才是「不正常」的人，最後王帝也放棄保持清醒，與眾同瘋。
今日，正當全世界逐步放寬防疫措施之際，在東方有一條小小漁村，偏反其道而行，漁村首長以為眾人皆醉我獨醒，無視全世界醫療開支節節上升，在十年間總共減了幾十億醫療經費令醫療設施水平停留在千禧世代，又無視新型感冒的低死亡率，把老幼無病徵患者放在露天飽受寒濕。最後，全漁村的人都以為自己很清醒，中氣十足、鼻涕不流地在醫院門外吵嚷投訴求醫無門。
這場血雨當然也影響到漁村交易所。漁村交易所多年來接收低質上市公司已為人詬病，但尚算情有可原，係人都想多做生意，高市值高估值也成為自己口中的國際金融中心。不過，指數公司也跟瘋人市場調子，令成分股質素大降，又容許無歷史公司單憑高市值成為指數會員，咁米棧害死靠指數表現的退休基金。
單以去年為例，多隻新晉藍籌要不是沒有盈利紀錄，就是盈利歷史異常波動，染藍後平均跌幅逾一成。例如海底撈(06862)咁，連創始人張勇都忍唔住放話市場神話化自己公司，試問在港上市的飲食公司會少嗎？下場都八九不離十。飲食業競爭大，加上經營太多巧取豪奪陋習，張勇連番減持多少有點當年刑李㷧脫手Esprit 的感覺。雖然海底撈股價已較高位跌八成，但從昨日盈警所示，相信離底尚遠。
又例如阿里健康(00241)，擺明是當時幾間巨企搞噱頭掠水，京東健康(06618)、恒大健康(00708)如出一轍；當日有份捧紅相關股份前景的專家們，相信不是一句「政策環境改變」可以推搪得一乾二淨。
還有那隻外賣速遞的美團(03690)，誰知道會否有盈利實現一天？還是都未開始賺錢，就被無人機速遞淘汰得一乾二淨了。股票市場喜歡預期，因為預期可以無限大，但提醒大家要有自知之明，量一下自己雙手有多大，可以捉得住多少預期？
至於今次有份上榜的農夫山泉(09633)，就建議大家不妨比較一下可口可樂（ko.US)、維他奶(00341)、華潤啤酒（00291）等歷史軌跡，縱然毛利率再高，前景再好，也不會一帆風順，特別是在中國當過首富的公司。回頭看西藏水(01115)當年上市不也是一片青山綠水的景色？每個行業、每隻股票、每個股票市場都各有周期，避免損失的最簡單方法是別在周期巔峰參與瘋子遊戲。
去年底曾以股息率及市值率測算恒指估值及低位，當日估底成功。今日因應成分股變更，佛系男正埋頭苦幹，嘗試以個股的佛系估值及比重，測算恒指合理水平。
梁樹德
筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程，在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸，奉經論典籍為圭臬，心若浮沉，淺笑安然。筆者是證監會持牌人。
(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)
