2021年是中國「十四五」規劃的開局之年，在「健康中國2030」的願景之下，國家和全社會對於醫療衛生健康行業的關注度與日俱增，醫療衛生機構、人員、服務、產品等維度的專業度也日益提升。在社會分工重新佈局、行業格局重新塑造的機會面前，互聯網醫療的發展前景值得看俏，筆者近日留意平安好醫生 (1833) 集團主要於中國運營互聯網醫療健康平台，提供的在線醫療健康服務分為四項：在線醫療、消費型醫療、健康商城，以及健康管理與互動。集團於2021年中期報告表示為解決每一個人在醫療和健康管理旅程中的痛點、協助實現「健康中國2030」的使命願景，集團披星戴月、披荊斬棘，相信「積硅步」必能「至千里」、「積小流」終將「成江海」。
市賬率遠低於歷史平均值
從以上描述，反映集團表現務實，而於去年9月8日收市後發佈的2021財政年度之中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約150.08億元，折合約180.70億港元，並考慮到回購股份涉資約5.15億港元，而現時已發行股數約11.29億股，計出每股淨值折合為15.5449港元，相對今年1月24日收報27.50元，市賬率為1.77倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。而參考截至2018至2020年12月底，以及2021年6月底之每期最低市賬率為2.34至5.10倍，平均值為3.32倍，遠高於現時的1.77倍，反映實則現價偏低。
市賬率仍遠低於同業平均
保守分析市賬率合理值不少於2.50倍，相對每股淨值為15.5449元，得出每股合理值為38.85元，較27.50元之潛在升幅為41.27%。另可留意此乃互聯網醫療板塊的股份之一，以1月14日收報27.65元計算，平安好醫生的市值約317.23億港元，市值可比擬的同業有三隻股份，按市值由大至小排序為京東健康(06618)、阿里健康(00241) 和眾安在線(06060)，市值分別約2241.02億、924.09億和421.10億港元，相對市賬率為4.71、5.38和2.13倍，平均值為4.07倍，高於平安好醫生的，同樣得出平安好醫生現價偏低的結論。
現時股價已創近三年新低
另一角度之保守分析平安好醫生的市賬率合理值不少於3.25倍，相對每股淨值為15.5449元，得出每股合理值為50.50元，較27.50元之潛在升幅為83.64%。至於參考去年2月16日高見148.50元 (歷史高位)，之後不斷反覆向下，較今年1月5日收報24.45元，暫為出現高位後的最低收市價，約十個半月累跌逾八成三。現價27.50元較上述的24.45元高出12.47%，多於一成反映差距略為偏大，不過考慮到現時仍處於2019年2月以來的低水平，距今歷時接近三年，反映現價進場風險仍不算大。當然，若可於26.80元或以下進場勝算更高。
於1月24日收報27.50元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於25.00元或以下買入；保守者則可於22.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為40.00至45.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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