中國外運(00598)是內地領先的綜合物流服務提供商，擁有廣泛及全面的服務網絡，覆蓋全國32個省、自治區、直轄市及特區，海外則覆蓋40個國家和地區，於全球擁有65個自營網點。此外，集團與招商局集團旗下的金融、貿易、園區開發、航運及港口業務實施產融結合及協同，為客戶提供全球物流服務。
上半年集團以「五通道 + 一平台 + N個產品事業部」為核心，抓緊市場機遇，加快形成全網運營格局，提升供應鏈運營能力，各板塊業務均呈增長態勢。截至6月底止，中國外運上半年純利按年上升78%至21.6億元人民幣，營業額上升55.4%至616.8億元人民幣。
業績向好，主要受惠於空運通道、海運代理及合同物流業績增長，以及來自聯營公司的投資收益大幅增加。期內應收賬款周轉天數按年加快12.1天至37天，有息負債率穩中有降，財務管控水平進一步提升。
分部業務方面，專業物流服務營業額增長16.5%至117.34億元人民幣，利潤增長37.4%至4.45億元人民幣，期內透過技術和方案創新，開發新客戶及延長服務鏈條，在新能源汽車、半導體等領域均實現突破。代理及相關業務營業額增長56.6%至422.64億元人民幣，利潤增長24.9%至11.14億元人民幣，主要是運費持續高企。電商業務營業額急增1.92倍至76.79億元人民幣，分部利潤增長68.3%至1億元人民幣，期內集團積極開拓垂直電商客戶，結合空運通道的可控運力，實現跨境電商物流業績大幅提升。
預測市盈率僅5.6倍
今年新冠疫情影響減退，全球貿易逐步復甦，中國經濟復甦更領先全球。上半年內地進出口總額增長27.1%至18.07萬億元人民幣，呈強勁的外貿發展韌性。目前國際航空運力緊缺，運力供給仍較疫情前低11%，但航空貨運需求旺盛，貨量已恢復至疫情前水平，運價持續提升；而航運需求殷切，同樣面對運力供應不足，導致運費持續上漲，中國外運年內業績可望錄得強勁增長。
集團派息及盈利表現向來穩定，近年每股股息約0.12元人民幣，現價股息率4.3厘；加上預測市盈率5.6倍，市帳率0.61倍，估值頗為吸引。
根據彭博通訊綜合市場分析，預期中國外運2021、2022及2023年每股盈利為0.518、0.540及0.600元人民幣，給予12個月目標價3.8港元，相當於今年預測市盈率6.4倍，評級「中性偏好」。
