上周五美股三大指數全線低收，道指和標普500指數連跌5日，分別挫至個半月和3星期低位，其中，標指更錄得2月下旬以來最長跌浪，11個主要行業分類指數全部向下。即使近期表現領先的納指也呈三連陰，以接近兩周低位收市。
美國勞工部公布，8月份生產物價指數(PPI)按月升0.7%，按年增幅8.3%，刷出2010年11月有統計以來最高；截至9月4日止的一周首次申領失業救濟人數減至31萬，屬去年3月新冠疫情爆發後的新低。聯邦政府為援助失業人士而設的紓困計劃，包括每周發放600美元額外津貼，已於9月6日結束，申領救濟人數持續減少，顯示勞工市場人手短缺；加上反映通脹的PPI創新高(核心個人消費支出平減指數連續4個月顯著高過聯儲局的2%通脹目標)，投資者擔心聯儲局提早落實縮減買債，導致股市受壓。
聯儲局主席鮑威爾在8月底的Jackson Hole全球央行年會致詞時已表明，多數官員認為今年底前縮減量寬是合適的，惟標指和納指其後依然多次破頂，到上周二美股假後復市，只有納指再創新高，但隨即連跌3天，與標指雙雙結束了連續兩周的升勢，意味華爾街對聯儲局即將「收水」已有初步反應。
不過，國會參眾兩院較早時通過的3.5萬億美元預算開支議案藍本尚處於細節討論階段。《華爾街日報》引述議員助理消息報道，民主黨眾議員計劃提出一系列加稅建議，包括向每年收入500萬美元以上的富豪徵收3%附加稅，企業稅率由現時的21%上調至26.5%，投資股票等的資產增值最高稅率亦由23.8%提升至28.8%等。
民主黨提出加稅建議，明顯是為拜登政府的(赤字)預算開支草案爭取共和黨支持，最理想的情況是在本財政年度9月底結束之前達成共識。因此，儘管「收水」條件已相當成熟，聯儲局未必會在本月22日的議息會後宣布縮減買債。
股神畢非德老拍檔、神級投資者芒格(Charlie Munger)講過：勿隨便改變投資組合，才能「享受」優質股複式增長的好處（The first rule of compounding is to never interrupt it unnecessarily）。面對「收水日期」的不確定性，投資者可透過定期買入指數或個股「價外認沽期權」(out of the money put options)來對沖手持的長倉，一直Put到聯儲局正式宣布「收水」。
返回港股，周一恒指低開320點，反覆挫至25570點才喘定，收報25813，下滑392點(1.5%)。指數大幅跌穿10天線，20天線則失而復得，短線技術未全面轉壞。
EJFQ系統的強勢股指數較弱勢股指數仍高逾10個百分點，代表整體大市依然由買盤主導，相信恒指有力重返26000點至26500點的過去3個月累積最大型成交量密集區【圖】。
信報投資研究部
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