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2021年8月1日 即巿股評 港股直擊

【個股分析】新奧能源受惠國策 憧憬中期業績表現佳

新奧能源(02688)為內地領先的清潔能源分銷商及服務商,於1992年開始從事城市管道燃氣業務。現時著力打造燃氣分銷、管網運營、泛能服務核心業務,實現轉型升級。目前在全國運營235個城市燃氣項目,為2321萬個家庭用戶,及17.7萬個工商業用戶接駁管道天然氣,所有項目覆蓋接駁人口達1.12億。

儘管去年面對新冠疫情帶來的嚴峻挑戰,但新奧仍能取得理想表現。截至2020年12月底止,年度純利按年上升10.7%至62.8億元人民幣,營業額上升2%至716.2億元人民幣,毛利率增加1.2個百分點至17.2%。

年內天然氣零售銷售量增長10.2%至219.53億立方米,但基於氣價下跌,天然氣零售業務收入輕微上升1.2%至405.1億元人民幣。銷售予工商業用戶的天然氣量增長13.5%至168.78億立方米,佔天然氣零售銷售量約76.9%。受惠於民眾居家時間的增加,加上冬季氣溫較前年低,民生用氣量維持穩健升幅,增長10.1%至41.85億立方米,佔天然氣零售量約19.1%。

另方面,集團今年首季業務表現強勁,天然氣零售銷售量急增30.1%至64.07億立方米,有望達到全年銷售量上升15%的指引目標,其中銷售予工商業用戶的氣量增長38%至46.1億立方米,民生用氣銷售量增長13.9%至15.96億立方米。

內地致力構建以國內大循環為主體,及國內國際雙循環相互促進的發展格局,內需改善成為經濟穩步上行的動力。展望今年工商業活動快速增長,加上有效的疫情防控措拖,中國將繼續成為全球主要的工業生產地,刺激區內能源消費增加。

可績前吸納作中線部署

近年內地霧霾情況時有發生,促使當局加快推動清潔能源使用。國家在去年的聯合國大會已宣佈2030年要達碳排放峰值,以及2060年爭取達到碳中和的目標,對天然氣及再生能源的發展帶來龐大驅動力。而今年為「十四五」規劃的開局之年,內地持續推動能源結構優化,以清潔能源替代仍是主要工作,天然氣將發揮重要作用,集團可望從中受惠。該股將於8月20日公布中期業績,料有不俗表現,建議可於績前吸納,作中線部署。

根據彭博通訊綜合市場分析,預期新奧能源2021、2022及2023年每股盈利為6.433、7.323及8.472元人民幣,給予12個月目標價180.0港元,相當於今年預測市盈率22.9倍,評級「中性偏好」。

蔡向成 元富證券(香港)研究部經理

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