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2021年4月30日 即巿股評 港股直擊

【價值工房】天寶集團多項配套部署 抱擁5G時代機遇

自2019下半年內地進入5G時代開始,令各行各業的經營生態出現轉變,在行業定位能成功抱擁5G時代的企業,將成為市場上的大贏家。天寶集團(01979) 正看準此機遇進行業務拓展,於3月19日晚上發布的2020全年業績顯示,集團持續拓展消費品電源業務,促使該分部於年內成為集團增長一大動力,收益貢獻由2019年約22.77億元,上升至約27.67億元,增幅達21.5%;佔總收益近六成二。而此分部於去年產生毛利超過4.50億元,按年上升 21.5%;毛利率保持穩定,過去兩年都錄得16.3%。

智能手機周邊產品呈現剛需
此外,中央於2020年期間大力推動經濟雙循環,刺激消費,加上新5G手機頻出,刺激電訊設備客戶迅速發展,包括兩家中國前五大的知名智能手機生產商。管理層過去的前瞻性業務部署,發揮了重大作用,上述去年一些業績數據已反映漸見收成。5G手機等電訊消費品需求顯著提升,帶動高端智能快充及閃充設備等周邊產品呈現剛性需求,上述兩家智能手機生產商於2020期間增加訂單,推動集團收益增長。集團又策略性部署四川廠房,貼近該等客戶生產基地,打造地理、物流雙競爭優勢,以滿足持續增長客戶需求。過去天寶不斷在全球佈局及提升產能,而訂單量的增長也能按步跟上,天寶的持續產能擴充計劃,可窺見集團對訂單的展望十分樂觀。

集團訂單數量保持穩升有方
另可留意佔集團總營業額逾三成八的電動工具智能充電器及控制器業務,去年亦見可觀增長。收益按年上升26.7%至約17.22億元;相應產生毛利約3.77億元,較2019年約2.62億元著顯增長近四成四;毛利率為21.9%,較2019年的19.3%提升2.6個百分點。集團表示該業務收益增加主要由於其致力與現有客戶維持良好及長期的合作關係,彼等大多為基調良好、抗壓力高、分銷管道多元的國際性企業,並對集團的產品質素有充分信心。憑着彼此多年的合作經驗,集團年內與該等客戶積極溝通,深化合作,訂單數量因此保持穩定上升。

推智能化及數碼化升級計劃
除了受惠於進入5G時代帶來上述業務成果,管理層亦有相關的未來發展部署,由於5G技術提升拉動商用領域,電訊業務發展前景良好,集團繼續對高端智慧快充、便攜式儲能逆變電源產品、更大功率、閃充及無線充電電源產品進行深耕策略,務求進一步擴展市佔率。集團也將積極推進生產管理智能化及數碼化升級計劃,並已成立智能製造部門,日後可以收集大數據,以精準管理及優化生產線,更同時確保產品質量及從多角度提升整體長遠生產效益。惠州的新廠房將成為集團智能化及數碼化升級計劃的首個試點。

集團去年每股盈利為0.2890元,相對4月29日收報2.10元,市盈率為7.27倍,就基本面而言反映股價處於吸引水平。皆因市盈率可透視市場對集團盈利增長的期望,現為7.27%,而去年集團溢利增長卻高達63.54%,遠高於市場期望值。再者,集團於2015和2020年股東應佔溢利分別約1.28億和2.89億元,五年複合增長率為17.77%,暗示市盈率可望高達17.77倍,較現於7.27倍高出超過1.33倍。故保守估值集團合理市盈率不低於10.00倍,相應每股合理值為2.89元,較現報2.10元產生潛在升幅為37.62%;倘若今年派息跟往年一樣為0.085元,預期投資回報率將為41.67%,能帶來不俗的資本增值效果。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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