時不時都會有人問我，美股是不是要見頂了了要不要沽貨離場。
看淡的理據當然不少，例如估值已經處於歷史高位，泡沫區域。
又例如散戶高度參與，疫情底下散戶兵團瘋狂入市，絕對引起很多老股民一些泡沫爆破的記憶。
亦有從技術分析角度來看，動力指標背馳，超買等等。
對於這些理據，我認爲都有一定道理，可是爲什麽美股依然堅挺地在創新高呢！
這就是timing時機的問題了。回顧剛才所有的看淡理據，會發現，在過往歷史中都有過準確“估頂”的時候。但問題就在於，往往需要事後才能夠確認。
因此一位長期持有看淡觀點的例如末日博士，可以在非常長的時間裏不斷地說狼來了狼來了，狼最終還是會來，可那已經錯過了一大段牛市。
甚至乎，熊市的下跌也跌不回去第一次唱淡的位置。
這是一個simple fact，美股牛長熊短，牛市會持續很長很長的時間，熊市來勢洶洶但又很快結束。
看淡指標例如估值，動力指標有其局限性，那就是邊界的問題，難以確定指標的最高點，亦很難説指標的最高點就一定對應了股市的最高點。
舉例用市盈率來説，君不見周期股在股價最高峰市盈率更低？即便股價已經有數倍數十倍漲幅？這是應爲其分母，盈利亦同時大幅回升。
那麽既然是timing的問題，從周期的角度又如何判斷呢！
美股大周期向上，而今年暑假7，8月尚有重要周期低點。
如無例外，該周期低點又會在一個較高位置完成。
而且，高點的時間是較低點有更多變化，我們可以用一些對比前面周期的見頂時間，按照類似相同的時間比例來大約估算高點的時間區域，按此估算就是在4月底附近。
這只能作爲一個參考，始終頂部的時間是較爲難捉摸的，尤其上漲趨勢，頂部總是姍姍來遲，可能人的貪婪欲望遠遠較恐懼更爲持久。
最好的方法，依然是等候破位確認。
編按：作者施華格，時易網創辦人。曾任家族信託基金的投資組合經理、大行操盤手，鑽研循環周期、江恩理論、波浪理論超過10年，把理論融入實戰，擅長捕捉市場轉角，他會逢周三開市前於【周期論勢】分享市場看法。
