投資界有句老話：牛市往往在一片悲觀聲中誕生，在一片憂慮聲中上升；到了牛市末期，在一片樂觀聲中盲目上升，最後爆破。可以說是，生於憂患，死於逸樂。不過，這句話在目前的金融市場環境下可能要加上一句，牛市也令投機者感到煩惱。
在過去一段時間，華爾街並沒有像以往那般能夠興風作浪，其中一個原因是因為有大量資金流入了指數基金。由於有不少投資者對 2008 年的股市暴瀉感到震驚，以至於每年約 10％ 的價格上漲就立即被喻為有史以來最大的泡沫。然而，在 2020 年疫情大爆發之後的似乎催生了新的變化；例如當初以玩笑形式開展的「狗狗幣」（Dogecoin），現在已經是按價值計算的第五大加密貨幣。
事實上，在美國最受歡迎的的加密貨幣交易所 Coinbase 在納斯達克上市的幾天之後，「狗狗幣」就在網上論壇的散戶號召下大幅飆升。這亦表明加密市場仍然很容易受到操縱，「巨鯨」參與市場炒作，推動價格上漲。但值得擔心的是，在去年和今年出現的類似情況或會對不少年輕投資者的投資理財概念帶來不利的影響。因為一旦將所有實際投資與投機「賭博」劃上等號，以後將很難以合理的方式進行投資。
當然，也有人會把這個形容為互聯網泡沫 2.0。而其中確有一些相似之處，但主要驅動因素是完全不同。歸根究底，互聯網世界改變了遊戲規則，而伴隨互聯網成長的一代人亦開始進入金融市場。不過，互聯網卻未有改變人的本性，而是把人的本性放大。更甚的是，現在一切都變得遊戲化了，通過智能手機上的APP進行交易，金錢似乎變得並不真實，而 Meme（網上爆紅事物）現在幾乎成為一種另類「貨幣」。投資的東西變得愈來愈虛無縹緲（而加密貨幣本質上是「編碼」，亦算是憑空創造的財富），因此不少人只會試圖證明自己的交易觀點，而非標的本質。
不少專業投資者都開始買了一些比特幣和以太坊（儘管他們對加密貨幣可能一無所知），原因就是害怕錯過巨大的收益（Fear of missing out）。但正面地看，可能需要投資某些另類東西，也促使不少人進一步了解區塊鏈這一領域。就如文首所言，如果投機者至今仍沒有持有一些加密貨幣，這一定是非常煩惱。
儘管在投資組合中配置部分注碼來進行投機是無可厚非。實際上，正確設置一個投機賬戶（而不影響正常的投資）對於某些投資者來說也是一個健康的選擇。惟目睹網紅股票和開玩笑的加密貨幣的價格登上月球，多少扭曲了年輕人的投資觀念和態度，這是無法解決的。個人認為「派對」（開心日子）還沒有結束，因為每次泡沫爆破前，必定出現投資者自鳴得意（驕傲往往走响失敗之前）的情況。
家族辦公室投資經理
徐立言（本欄每逢周一刊出）
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