近日恒指表現反覆，不少科技股捱沽，加上疫情面世令市場憧憬中港經濟復甦步伐提速，港股資金轉投傳統經濟股。於上周五 (2月26日) 收市後公布業績的新創建集團(00659)認為值得留意。於截至2020年12月底止的六個月中期業績公告，認為有不少亮點，可望帶動於2021上半年股價上試10元關口，此乃2020年2月新冠疫情出現前的高水平，相對3月1日收報8.78元，潛在升幅為13.9%。考慮到自2019年4月宣佈中期股息以來，集團每半年均宣派0.2900港元的穩定股息，令現價產生股息率逾6.6厘，故此連同股息收益回報率超過兩成。
應佔經營溢利增逾四成半
今次業績焦點當時落在盈利之上，面對疫情肆虐，新創建的應佔經營溢利錄得超過33億港元，較2019年同期不足23億元，增長45.70%。溢利由核心業務和策略組合所產生，兩者均見增長，前為為13.38%；後者則由2019年約2.42億元，至2020年約10.14億元，激增逾3.19倍，成為應佔經營溢利增長逾四成半的關鍵。策略組合之溢利大增歸因於三方面，分別是港怡醫院營運持續提升以及「免稅」店實施嚴格成本控制措施，令設施管理業務表現有所改善；由於市場狀況好轉，我們的部份投資重估升值，多項投資相關表現亦有所回升，以致策略性投資業務貢獻增加；以及出售虧損的交通業務令會計入賬受惠。
出售非核心資產釋放價值
論到出售業務，透過出售多項非核心資產進一步優化業務組合，包括出售新世界第一巴士服務有限公司及城巴有限公司擁有的所有股權；新世界第一渡輪服務有限公司餘下的40%權益；以及珠江電廠第二期的25%權益。此等出售事項的總代價約36億元。於2021年1月，又以總代價約65億元出售集團於蘇伊士新創建及德潤環境的的權益，以進一步為股東釋放價值並精簡業務組合。上述持續出售非核心資產為股東釋放約36億元價值經已入賬；而今年1月交易產生約65億元，則未有反映到今次業績之上，意味著2020/21年度全年業績可望進一步改善。
可動用資金高近三百億元
而在疫情陰霾還未全然消散下，市場自然關注上市公司的現金流狀況，筆者留意截至去年底新創建的現金及銀行結存約110億元，連同備用已承諾銀行信貸額約182億元，可動用資金總計約292億元，反映流動性充裕。此外，去年底集團的債務淨額約153億元，較於2020年6月底約177億元減少近一成四，債務淨額減少主要由於出售新創建交通全部已發行股本及若干非核心業務/投資，產生之相關會計入賬所致。集團的淨負債比率因而由去年6月底的31%，降至去年底的26%，為基本面改善的有力證明。
面對新型冠狀病毒疫情衝擊，新創建的根基並未受到影響。在核心業務當中，道路業務迅速反彈，集團對其前景保持樂觀，並將繼續物色新的投資機遇，包括在華中地區及大灣區等地對準急售資產及增長前景可觀的商機。與此同時，集團亦見繼續就免收通行費期間的補償措施 (例如延長特許經營年期) 與中國政府機關展開更深入的磋商。至於策略組合業務方面，預期物流業務將持續強勁，集團擬加大對現代物流的投資及拓展，以把握新經濟帶來的物流需求。儘管設施管理業務仍持續受壓以及前景將取決於開關時間，但集團表示將全力重振業務，並做好準備以便在恢復跨境旅遊時抓緊機遇。筆者認為新創建這等展望描述，無疑為市場對其業務前景注入強心針，配合中港零售市道可望於第二季進一步改善，新創建股價走勢的確可看高一線。
聶振邦 (聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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