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2021年3月4日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】經濟V彈挺澳元 惟恐央媽壓債息

澳元兌美元滙價上周曾衝破0.80關口,是3年來首次,攀抵0.8007美元,惟在央行加碼買債力壓債息後顯著回調,更跌穿20天線及0.77支持位;踏入3月份,受惠央行維持利率不變,加上去年第四季GDP增長遠超預期,澳元連彈兩日,有望重拾升勢。

澳洲儲備銀行(RBA)周二(2日)舉行貨幣政策會議,一如所料按兵不動,指標利率保持0.1厘;同時表明在實質通脹率達到2%至3%的目標前不會加息,預計最快2024年才出現就業市場趨緊及工資大幅增長,意味2024年之前上調利率可能性不高,其看法與美國聯儲局主席鮑威爾「通脹3年難達標」的說法有異曲同工之處。

央行對澳洲經濟前景展望尚算樂觀,主因新冠肺炎疫苗開始接種,過去數月環球經濟和商品貿易已呈現復甦,這從商品價格急升可見一斑。不過,就業及零售數據儘管有改善,反映本土經濟恢復勢頭良好且較預期強勁,但閒置產能仍相當多,導致失業率偏高,故此貨幣政策須保持寬鬆以支持經濟。

在基本情況下,澳洲央行推算,2021年底失業率將處6%附近,明年底可降至5.5%;今年通脹率為1.25%,2022年底前達到1.5%;GDP也會逐步好轉,本年中或重返疫情前即2019年時水平,今明兩年經濟增長預測為3.5%。

受肺疫打擊,澳洲在2020年陷入30年來首次經濟衰退(GDP頭兩季分別收縮0.3%和7%),而根據昨天公布的最新GDP數字,繼去年第三季增長3.4%後,第四季續揚3.1%,不但優於市場預料的2.5%,更是近60年來首度連續兩季漲幅在3%以上,代表澳洲疫情防控有效,經濟呈V形反彈。

澳洲擁有豐富天然資源,商品及農產品等對外貿易總額佔GDP超過40%,其經濟和滙價都跟商品市場關係密切。附【圖】所見,標普高盛商品價格指數(GSCI)去年第二季起大幅回升,與澳元兌美元走勢基本上並駕齊驅,兩者相關系數(correlation coefficient)達0.88。在全球經濟復甦刺激商品超級周期的背景下,估計澳元這一輪強勢尚未完結,初步目標是突破2018年初高位0.811,下一步可挑戰0.866,相當於從2018年1月26日至2020年3月20日大跌浪1.236倍反彈阻力位。

值得留意的是,澳洲央行去年推出的1000億澳元買債計劃原定今年4月中結束,惟上月已提早加碼1000億澳元延長購債行動,每星期買入50億澳元國債速度不變,致力維持3年期債息於目標0.1厘。為應對「債息之亂」,央行上周曾3度入市,引發澳元急挫。換句話說,若日後澳洲債息再抽升,不排除央媽又會干預,令澳元滙價短暫受壓。此外,澳洲與中國貿易關係會否進一步惡化,也屬左右澳元的利淡因素。

信報投資研究部

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