上周油組及非油組產油國結束第13次部長級會議，達成減產協定，沙特阿拉伯主動擴大減產額度，支持油價表現。截至2021年1月12日晚上10:30，紐約期油報52.69美元，較去年底報48.52美元，不足兩周累升近8.60%。而一直對石油表現敏感的中國海洋石油(00883)認為值得關注，觀乎紐約期油現處去年2月下旬相若水平，當時中海油處於12.00元水平，相對今年1月12日收報7.30元，潛在升幅超過六成四。對於一年之初想作合宜的開局部署，目標為全年錄得豐厚回報的投資者，在實業股之中尋寶認為是不俗的策略。
預期油價續升另一助力
誠然中海油屬吸引的選擇，除了減產消息能帶動國際油價上升之外，相信環球石油需求亦預料較去年顯著增加，而2019年底紐約期油報61.06美元，故此筆者預期今年油價可望重上60.00美元；同期中海油則在13.00元水平，可見上述的12.00元已屬保守估算，反映股價有很大上升空間，另見股息率近9厘，足見現價進場吸引。參考於去年9月1日收市後發佈的2020年中期報告顯示，截至去年6月底股東應佔溢利約103.83億元 (人民幣‧同下)，較2019年同期溢利約302.88億元，倒退65.72%。
市賬率反映正價屬偏低
數值為最近五年 (2016至2020年) 之上半年首度錄得倒退；而實際溢利金額是期內第二差，反映自去年底開始出現的新冠肺炎疫情，對集團已見帶來很大負面影響。至於截至去年9月底資產淨值約4,416.79億元，而截至去年12月底已發行股數約446.47億股，計出每股淨值折合為11.4507港元，相對1月12日收報7.30元，市賬率為0.64倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏低水平。此外，參考於2017至2019年之每年最低市賬率為0.83至1.00倍，平均值為0.93倍，高於現時的0.64倍，反映實則現價偏低。
市盈率分析每股合理值
平均值相對每股淨值為11.4507元，得出每股合理值為10.64元，較7.30元之潛在升幅為45.75%。而截至去年6月底之倒數12個月的股東應佔溢利約411.40億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為1.0666港元。對比7.30元之市盈率為6.84倍，參考上述三個財年之每年最低市盈率為7.02至12.81倍，平均值為9.27倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為9.89元，較7.30元之潛在升幅為35.48%。另可留意集團於2011至2019年每股股息介乎0.3500至0.7800港元，平均值為0.5522元，2019年為0.7800元。而2019年末期股息為0.3300元，2020年中期股息為0.2000元，合共0.6500元。
股息率接近九厘見吸引
相對於1月14日收報8.18元，計出股息率為7.94%。參考上述三個財年之每年最高股息率平均值為6.57%，相對上述每股股息，計出每股合理值為9.89元，較8.18元之潛在升幅為20.90%。綜合上述三種分析，每股合理值為9.89至10.64元，平均值為10.14元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近24%，連同股息率接近8厘，預期一年回報率接近32%。而去年1月8日高見14.04元 (為2020年最高價)，之後不斷反覆向下，較於去年3月19日最低收報6.40元，接近兩個半月累跌逾五成四。
於1月14日收報8.18元，較6.40元相距27.81%，高於一成半認為現價進場略見風險，不妨等回到7.50元或以下才考慮進場為佳。畢竟那是處於2009年4月以來的低水平，距今歷時接近十二年，而2009年初環球股市受金融海嘯衝擊，普遍股份價格表現低迷，可見此價進場風險不大。至於謹慎者和保守者，分別可於6.75和6.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為9.50至10.50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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