為迎接美國一年一度最大傳統購物節黑色星期五(Black Friday)(27日)，零售商紛紛推出優惠「吸客」，受新冠肺炎疫情影響，大多已把「戰線」轉移到網上，相信會搶去接下來的網絡星期一(Cyber Monday)生意，分析師普遍認為今年銷售有機會超過往年。
電商龍頭亞馬遜(Amazon)於11月20日就開始推折扣優惠，一來可提早刺激購物情緒，二來藉延長時間推高生意額(與今年內地「雙11」分兩輪銷售相似)。亞馬遜股價在感恩節(26日)休市前收報3185.07美元，連續兩日造好，共進賬2.8%，跟歷史高位3552.25美元仍有超過一成距離。
新經濟股升勢9月初起開始後勁不繼，至近周疫苗利好消息一浪接一浪，資金加快由高估值科技板塊轉至舊經濟股身上。科網巨企FAANG中，除Google母公司Alphabet還能徘徊高位外，Facebook、亞馬遜、蘋果及Netflix的股價較9月2日頂峰已分別回落8.9%至12.3%。反之，追蹤標普500指數價值股的Vanguard標普500價值指數ETF(VOOV)同期卻上漲近7%。
價值股表現與實體經濟變化關係相對密切，佔標指市值約23%的FAANG在這段時間「失寵」，反映增長股偏貴，開始遭看淡。然而標指期內還力保不失，錄得1.36%升幅，顯示市場認為經濟最壞情況已成為過去，資金流向低估值的周期板塊，帶動相關股份逐步回歸平均值(Mean Reversion)。
美股指數過往依賴權重科技股撐起，相比之下，本輪反彈顯然較全面。首先，標指長線市寬(股價高於200天線比率)現處於91.38%，遠勝標指9月初破頂時的67.4%，而中線市寬(股價高於50天線比率)近兩星期則大部分時間維持在80%以上水平。
附【圖】所見，標普500等權重指數(S&P 500 Equal Weight Index，簡稱等權標指)近3個月明顯優於市值加權的標指，回報拋離約8個百分點，代表早前科技股主宰的局面有被打破的跡象，近日不同板塊相繼加入上升行列，整體表現更趨於均衡。
資金「貪舊棄新」，價值股及周期股跑出，9月初以來，追蹤金融業的SPDR標普銀行業ETF(KBE)飆逾兩成半，緊貼能源股走勢的SPDR能源股ETF(XLE)上漲超過10%。
隨着年底購物旺季來臨，消費股顯著「吸資」，標普500等權重非必需消費品指數(S&P 500 Equal Weight Consumer Discretionary Index)約有一成三升幅。
疫苗能否如預期今年底面世及廣泛接種，目前仍存在變數，惟肺疫對新經濟股的刺激到達極限似乎已成為市場共識，除非疫情又一次嚴重失控，導致環球商貿活動大停擺，否則，資金在未來數月將持續轉投舊經濟價值股及周期股。
信報投資研究部
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