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2020年11月25日 即巿股評 港股直擊

【跨市博弈】疫苗成功的另類受益股

回看11月,美國總統大選的消息雖然吸引眼球,但影響市場更大的轉捩點,反而是疫苗研發有突破性的發展。首先,美國藥廠輝瑞(Pfizer,代號:PFE)與德國生物科技公司BioNTech(BNTX)共同研發的新型冠狀病毒疫苗,公布的臨床測試數據有效率達95%;接著,另一家藥廠莫德納(Moderna,代號:MRNA)公布的初步數據顯示,旗下疫苗有效率也達94.5%。此外,英國藥廠阿斯利康(AstraZeneca,代號:AZN)與牛津大學合作的新冠疫苗,有效率平均為70%(最高可提升至90%左右水平)。據坊間的報導指,美國食品及藥物管理局(FDA)將於下月初向輝瑞疫苗開綠燈,其他疫苗估計亦會獲批,並在下月中開始為美國民眾接種疫苗;至於英國更可能準備下月1日就開始接種疫苗。

然而,即使疫苗能夠快速應市,分發配送的難困應會是下一個需要面對的問題。其中原因是個別疫苗需要冷藏於極低溫環境,如何安全運送數十億劑疫苗到全世界各地,會是物流業將要面對的一項艱艱鉅任務。

目前,輝瑞和莫德納的疫苗所採用的是最新的 mRNA(核糖核酸的一種)技術。原理上是將新冠病毒自身基因複製到人體的細胞,使接種的細胞產生刺突蛋白,而人體內的免疫系透過統識別這種外來入侵,從而產生自身的免疫能力。由於疫苗不是由新冠病毒本身製成,因此也不會因為接種疫苗而感染病毒。從目前的臨床數據顯示,mRNA 疫苗平均有效率超逾90%,而且更能夠有效對付病毒的變異。惟輝瑞和莫德納的兩款疫苗,分別需要在攝氏–70度及–20度的溫度下儲存;當解凍到攝氏2度至8度之間,前者須在5天內進行注射,後者只可保存30天。因此,對冷藏庫或輸送的冷鏈物流的要求皆非常苛刻。相比之下,阿斯利康的疫苗屬於相對傳統的重組腺病毒疫苗,但在初步分析的平均有效率只有70%,暫時仍較 mRNA 疫苗為低。不過,它可以在一般的冷藏條件(攝氏2度至8度之間)儲存6個月。

全球現時有約78億人口,估計最少需要近一百億劑疫苗才可以令所有人獲得免疫。為減少疫苗在運送和冷藏期間變質或失效,擁有完善冷鏈運輸的龍頭物流公司的優勢將因此被進一步得到突顯。當中,UPS(United Parcel Service)在肯塔基州和荷蘭的兩個大型「冷凍場(freezer farms)」能夠在低至攝氏–80度的溫度下存儲數百萬劑疫苗。而聯邦快遞(FedEx,代號:FDX)也在全球各地擁有90多個冷鏈設施。在龐大的輸送量和要求更高的物流需求下,估計單是疫苗運送已將為大型快遞企業帶來超乎可觀的利潤。

(筆者及相關人士持有 Moderna、FedEx 的財務權益)

家族辦公室投資經理

徐立言(本欄每周逢一、三刊出)

www.facebook.com/hsulylab/

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