新冠肺炎疫情令「宅經濟」成為新趨勢，加速資訊科技的投資及數碼化轉型，以加強競爭力及減少人力支出，對於聯想集團(00992)有利。事實上，聯想2020/21財年第一季收入創新高，達133.48億美元；純利2.13億美元，大增逾三成，證明集團即使在風雲變幻的市場中仍具優勢。主要業務個人電腦和智慧設備業務不受疫情影響, 營業額達106億美元；稅前利潤率升近1個百分點至6.3%的歷史新高，持續領先於行業平均水平。
毛利率下降僅屬於短暫情況
集團毛利率雖然受到拉丁美洲的移動業務拖累，但仍有15.3%，為近5年來第一財季第二高。當地移動業務已見底回升，按季增長33%，故相信對毛利率的拖累只屬短暫現象。集團嚴格的成本控制措施，經營費用佔營業額比率下降了1.6個百分點至12.0%，所以毛利率下降無礙經營利潤率、純利率均見上升。
電商及數據中心業務高增長
聯想在個人及平板電腦市場保持全球第一，在全球消費類電腦市場的營業額增長達45%，在歐洲/中東/非洲和中國市場營業額分別升30%和18%。此外，全球電商業務表現亮麗，營業額大幅增長超過50%。數據中心營業額增長近兩成，盈利水平改善，當中雲服務IT基礎設施按年大升逾三成，創歷史新高。在新常態下，市場對個人電腦和智能設備，以至數據中心的需求增加是一個長期趨勢，聯想將開發更多創新產品，並加強全球供應鏈，滿足快速增長的需求。並繼續聚焦高增長領域，保持行業領先的盈利水平，實現超越大市的增長。此股適合追求中長線資本增值的投資者所關注。
中再保收入見雙位數字增長
另看疫情令環球金融業受壓，內地保險業亦不例外，在港上市的8隻傳統內險股，上半年收入有1隻錄得倒退，另有5隻錄得單位數字增長，而中國再保險 (1508) 卻是少數錄得核心業務保持強勁增長的內險股，總保費收入約1,021億元人民幣按年上升20.5%。另見重點業務領域保費收入，均錄得雙位數字增長，分別是人身再保險境內保障型業務分保費收入、財產再保險境內業務分保費收入、財產再保險境内新興業務分保費收入，以及財產再保險境外業務總保費收入，增速分别為24.4%、20.8%、27.7%和14.9%。
投資收益率均跑贏中港股市
於8月28日晚上發佈的2020中期業績，集團於保費收入增速之外，亦展現出另外四大亮點。其一是面對利率下行與資本市場波動，集團搶抓機遇，優化配置，年化總投資收益率同比提升，2020上半年為5.48%，較去年同期高百分之0.29。收益率也見大幅跑贏市場，於A股二級權益綜合收益率超越滬深300指數，以及H股二級權益綜合收益率超越恆生指數分別達1,000和400點子。其二是面對疫情影響，集團經營仍呈現較強韌性，剔除境外疫情影響顯示效益穩定。稅前利潤較去年同期增長2.7%至43.06億元。
從傳統轉變為科技創新服務
其三是戰略成果加速落地，例如中國一帶一路再保險共同體成立，中國再保險擔任共同體主席單位，聚合行業力量，為一帶一路建設提供更加完備的風險保障；首創合作推出「特藥險」，培育「保險+特藥」市場，與地方社保合作推廣居民普惠型補充醫療，開創健康保險和健康產業融合新模式；以及推出「中國大地超級APP」平台上線，集服務、引流、承保、互動、理賠、管理六位元一體，實現傳統產品經營向科技創新服務模式轉變等。
其四是保持風險管理持續穩建，集團綜合償付能力充足，錄得192%，其中中再產險、中再壽險和大地保險分別更錄得212%、214%和350%。另見國際評級也保持穩定，標普全球評級給予A和展望穩定；貝氏評級給予A (優秀) 和展望穩定。配合連同保費收入快速增長，集團具備五大業績亮點，考慮到疫情長期對保險再保險市場影響深遠，將為再保市場帶來發展機遇，集團可望迎上，適合喜歡中長線資本增值投資者買入。
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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