近期港股未能跟隨美股強勢，主要是民調顯示特朗普民望正回升，市場憂慮美中關係前景繼續緊張。美國商務部最新把24間中國企業，包括中交建旗下5家公司，列入出口管制黑名單，消息利淡市場氣氛。
騰訊(00700)若再升至逼近564元，料沽壓又再增加，其於恒指比重短期調低或影響市況。恒指支持位睇24600，阻力位睇25600約250天線。黃金避險需求仍在下，金價仍有力向上，可適當配置，短期預咗悶。
口痕友同我講，以後炒股票可以淨係玩「ATMXJN」，總之見回買，見太超買就食胡，甚至買PUT輪熊證玩短，我當然不反對，最好你不要忍唔住玩其他股票，弄個模擬倉甚至辦個比賽可能都幾過癮。六隻之中，騰訊已是現金牛，穩陣但慢牛；美團(03690)由上市初期的Question mark，變成有如宗教的Star；京東(09618)有分拆概念，估值唔算離譜，預測PEG比率(兩年)約1倍，阿里(09988)自然增長強勁，PEG為1.24倍，亦未算太誇張，至少暫時看來抵買過2.28倍的網易(09999)，但我女兒及同學仔偏偏最喜愛玩NetEase的《第五人格》。
「好嘢冇平，平嘢冇好」但係都唔好太離譜，業績「見光死」 皆因估值過高。近期例子：中海物業(02669)、中國聯塑(02128)，華虹半導體(01347)等。近73倍市盈率的碧桂園服務(06098)急升，42倍的中海物業(02669)則未止跌，散戶純看往績PE好蝕抵，相反預測PEG較具參考性，中海物業未急跌前其PEG較碧服為高，業績稍不對辦，就觸發「見光死」。聯塑(02128)亦是近期見光死一例，皆因估值區間嚴重偏高了，未跌前估值較過去中位數高出超過3個標準差！我比較懷疑美東汽車(01268)及美蘭空港(00357)的高估值能否長期維持。
今日未公布業績的股份中，我較留意冷門的中國外運(00598)，為北水可買賣的「港股通」股份，為內地領先的綜合物流服務提供商，公司在去年重新梳理了業務線條，並調整成為：貨運代理及倉儲、專業物流和電商業務三大板塊。公司致力數字化轉型，進一步縮減人工、降本增效，跨境電商業務量增長快，有望成為下一個盈利增長點。
受疫情衝擊，中外運首季純利2.42億元人民幣，按年大跌58.4%，符合之前預警，第三季料開始改善。公司在過去五個年度，實際盈利均好過分析員預測，平均高出預期7.4%，某程度反映公司表現及作風務實。市場有8個分析員給予中國外運投資評級，6個建議買入/增持，即使預測今年盈利倒退31%，預測市盈率5.1倍，仍然較過去8倍的中位數低2.2個標準差；預測市賬率只有0.35倍，較中位數低2.3個標準差，即股價較每股資產淨值折讓超過六成，估值有好強的防守性。就算減少派息，預測息率亦有6厘幾。負債比率極低。
技術走勢逐漸改善，估值修復可令股價中線回升至2.1元即250天線之上水平，潛在催化劑係招商集團增持，建議待業績公布後司發布會及分析員會議，再作部署。當然，若果經濟持續低迷，海外疫情再度失控，令外貿環境惡化且超出預期。中外運復甦之路就比較艱難。
羅崇博 (杜比)
