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2020年1月8日 即巿股評 港股直擊

【跨市博弈】別患「過度活躍症」.平衡組合結構回報更穩

中東局勢雖然緊張,但美股更周一(6日)更率先倒升,港股僅跌了兩天,周二(7日)也跟著反彈。到目前為止,蘇萊曼尼的遇害和伊朗威脅會採取激進的報復行動,惟至今在全球市場激起的反應依然不大。

但縱使如此,悲觀者仍會認為,去年9月份沙地阿拉伯的石油設施曾遭到無人機恐襲(伊朗同樣被指是罪魁禍首),假設伊朗再次對他中東國家的石油設施造成破壞,將刺激油價大幅上升。更甚者,全球有兩成石油供應經由海灣地區或霍爾木茲海峽運輸,一旦出現戰火,除了影響全球石油供應外,更可能令金融市場出現明顯動盪。

事實上,美伊衝突會否進一步發酵甚至再次出現中東戰爭,筆者當然是木宰羊。不過,投資者如果對這類新聞頭條有過度的反應,就很容易被市場情緒所牽動,在操作時陷入進退失據的局面。

根據行為金融學的研究發現,不少投資者操作時就如患上注意力不足過動症(Attention Deficit Hyperactivity Disorder,簡稱 ADHD,又稱「過度活躍症」)的毛病。意思是,投資者總期待立竿見影的效果,認為有必要在市場中「左穿右插」才可賺到最盡,「無所事事」便會坐立不安。無疑,透過短線操作,個別投資者可某程度上減低組合的波動性,本來也無可厚非;惟股價的短期高低起伏總帶有一點隨機性,過度重視短線炒賣,很容易搞到精神過度緊張,隨時出現顧此失彼的情況。再者,相比堅持挑選一些優質股票,作為長期持有的一個核心組合,回報肯定更加豐厚。

當然,為防範宏觀事件有可能惡化,長倉的部署作出一些微調,也可順道平衡一下組合的結構。去年9月同樣類似的中東地緣事件,當時除了小量購入美國的油股 Occidental Petroleum 外,便是直接買入美國軍火商 Raytheon,至今也算為組合帶來更大的穩定性。如要撇除揀選個別股份,美國上市的軍工股ETF主要有2隻,iShares U.S. Aerospace & Defense EFT(ITA)和 SPDR S&P Aerospace & Defense EFT(XAR),也可作為另一潛在關注的選擇。

(筆者及相關人士持有 Occidental Petroleum、Raytheon 的財務權益)

家族辦公室投資經理

徐立言 (本欄每周逢一、三刊出)

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