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2019年12月6日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】美滙好淡爭持 新興股債受寵

美國人力資源機構ADP Employer Services周三公布有「小非農」之稱的11月ADP私人新增職位僅6.7萬個,屬5月以來最差,且較預期少逾一半,反映美國就業市場或呈萎縮。市場原本估計今天公布的非農就業職位將增18.7萬個,失業率保持在3.6%的50年低位,但隨着ADP就業報告遠遜預期,上述預估數字正被質疑或過於樂觀。

此外,美國供應管理協會(ISM)11月非製造業採購經理指數(PMI)意外下滑至53.9,不及市場預期。較早前公布的當地製造業活動數據亦有收縮跡象,其中新訂單更見2012年後最低水平,經濟狀況似乎存在隱憂。

美國經濟疲態復現,加上貿易保護主義問題惡化,市場對於美國延續減息的預期再度升溫。利率期貨顯示,交易員估計聯儲局明年1月減息四分一厘的機會增至14.8%,較一個星期前上揚近5個百分點,不利美元後市。炒家看淡美元的情緒漸漸高漲,根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)披露的倉位變動分析,非商業投資者所持美滙指數淨倉合約數目已連跌8個星期,最新報24129張,屬7月初以來的5個月新低。

美國總統特朗普除了周圍燃點「關稅火頭」之外,又再次高調向聯儲局施壓,敦促局方採取行動──減息和寬鬆政策,冀「打壓」美元以免被其他國家佔便宜。

附【圖】所見,美滙指數周三(4日)曾見97.433的一個月低位,昨日於亞洲時段繼續偏軟。目前美滙指數略為失守俗稱牛熊線的200天線,而14天RSI則進一步跌穿50中軸,技術走勢稍微轉差;若短期未能收復200天線,不排除將下試是次升浪回調23.6%支持位(約96.973)。當然,在明顯失守去年初至今形成的上升通道底部(迴歸線兩個標準差)之前,美滙指數仍未確認轉弱。

雖然美滙指數短期未虞大瀉,與其「息息相關」的新興市場卻受到青睞。本報EJFQ系統新興市場資金流指標連月來反覆上揚,最新報0.1402,創今年2月28日後新高,反映資金正加快部署新興市場股債。

綜觀2019年全球股市表現,美股連番破頂,惟新興市場除了印度及巴西股市保持在歷史高位之外,其他大多數皆處於區間整固階段,令MSCI新興市場指數今年僅錄得約7%的升幅,顯著跑輸美股。考慮到MSCI新興市場指數最新市盈率僅15倍左右,相比起美股的接近21倍水平,大有追落後空間。

隨着多個新興國家(特別是亞洲區)持續推出財政及貨幣政策支撐經濟,愈來愈多機構看好新興市場。國際貨幣基金組織(IMF)早前發表報告,認為新興經濟體將是明年全球增長的火車頭。摩根士丹利亦指出,全球20間主要央行已在今年採取寬鬆措施,預估2020年仍有逾10間央行繼續「放水」,而且集中於新興國家,可望為相關資產價格帶來刺激,投資者宜多加留意。

信報投資研究部

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