美股上周變動不大，道指和納指一周各升0.12%及0.11%，標普500指數則跌0.22%。三大指數自1月中收復50天線，其後反覆走高，截至上周五(25日)收市，道指、標指、納指分別較50天線高出2.15%、1.95%、3.11%；過去一周納指僅微升，其餘兩指數漲勢亦有所放緩，美股已呈超買跡象。
此外，美股三大指數去年11月下旬至12月中旬先後出現「死亡交叉」(50天線跌穿200天線)；道指100天線快將插穿200天線，兩者差距僅0.27%，未來幾日便會繼標指和納指之後，出現另一個長線「死亡交叉」。目前，美股三大指數均受兩個長線「死亡交叉」陰影籠罩。本欄重申，在聯儲局1月30日議息勢「放鴿」前後，須防美股Sell The Fact藉「好消息」調整。當然，若一如傳聞宣布提早停止加息甚至修訂縮表規模，則另作別論。
港股方面，周一恒指高開126點，迅速抽上27790點，再創近4個月的即市新高便告回落，午市一度倒跌，低見27462點，收報27576點，僅升7點(0.03%)。
受美國很大機會暫停加息、人行全面降準、中美貿易談判朝好的方向發展等等外圍因素帶動，本欄1月8日估計恒指可再次挑戰TrendWatch下降通道頂阻力(約26650點)；其後提到恒指於1月11日「超預期」完成，升越26650點。然而，附【右圖】所見，1月11日的陰燭坐落在下降通道內，而通道頂則上移至約27100點，如果沒有上述本欄的「記錄」，最新圖表根本看不到恒指曾經突破下降通道。
為何TrendWatch下降通道出現「移位」？原因是EJFQ的TrendWatch恒指趨勢線(即TrendWatch下降或上升通道中軸)是透過預設電腦程式計算，再以加減一個標準差繪製(plot)成為下降或上升通道，因應恒指有新數據，TrendWatch通道傾斜度亦會隨之變動。因此，利用電腦程式計算的恒指趨勢線以至伸展出來通道的參考價值，相比簡單地連接兩個支持點或阻力點的圖表大得多。近期TrendWatch下降通道傾斜角度略為減少，意味恒指技術走勢持續改善。
值得注意的是，港股中線市寬昨報51.7%，而早在上周五已超越2018年12月4日49.9%的前高位；惟短線市寬卻處60.7%，仍未升穿去年11月19日高位64.7%，即整體大市短線表現落後於中線，一定程度反映短線開始超買。
與此同時，恒指明顯受制過去半年累積的27700點至28000點最大型成交量密集區阻力，估計港股可能和美市同樣出現Sell The Fact效應，待回調整固才有望進一步突破。
信報投資研究部
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