10月果然是傳統的「股災月」，就連全球獨強的美股，月內也遭遇兩次「黑色星期三」衝擊，三大指數繼10月10日勁瀉逾3%之後，上周三(24日)，道指、標普500指數和納指分別急挫2.41%、3.09%和4.43%，前兩者都抹去今年累積下來的升幅，標指連跌14天，為2012年5月後表現最差；納指更錄得2011年8月至今最大單日跌幅。
美股三大指數已全部失守200天線，身家超過40億美元的Tudor Investment Corporation創辦人、對沖基金經理Paul Tudor Jones視200天線為趨勢改變訊號，他多年前在University of Virginia講述投資心得時說，任何資產價格收市低於200天線，便切勿戀棧，他長期市場操作的保本絕招，正是以200天線為最後防線。
值得注意的是，即使資產價格收市失守200天線，並非一定便會由「牛轉熊」，尤其是對「最長美牛」而言，所謂趨勢改變，也許只不過從漫長升浪步向調整浪。
以「最老招牌」的道指為例，附【右圖】所見，今年6月25日曾跌穿200天線收市，但7個交易日後(7月5日)已成功收復，且於9月20日和21日連環創歷史新高；10月11日(本月首次「黑色星期三」翌日)失守更僅是「閃失」，第二天即重越200天線。
然而，道指10月初連續兩天破頂後，明顯出現動力無為繼跡象，本欄早在10月9日提到，包括道指的美股走勢受壓，部分原因是聯儲局剛於9月底宣布今年第三次加息，更重要是局方縮減資產負債表(縮表)計劃、或者說是「反QE」的量化緊縮(QT)威力開始在美股浮現。
一直猛烈抨擊聯儲局加息太快而造成美股下挫的美國總統特朗普，上周二接受《華爾街日報》專訪時簡單地表示，目前美國經濟的最大風險是「聯儲局」，他不諱言自己公開表態，是直接向他提名的聯儲局主席鮑威爾發放訊息。特朗普批評，每當他的政府做有益經濟的事，鮑威爾就加息，似乎「加得很開心」；相反，(上屆總統)奧巴馬任內8年都享受着超低利率。
特朗普這番說話，除了質疑鮑威爾加息是「搞針對」的評語相當「無厘頭」之外，他可能不自覺地吐出「心底話」：首先，他非常着意把自己政績拿來與前任奧巴馬比較，而股市是衡量其表現的一個重點；其次，是要為他發動、特別是和中國打貿易戰帶來的不良後果、例如美股下跌找藉口開脫責任。
問題是，特朗普的「心底話」很大機會令鮑威爾今後制訂貨幣政策時多一層考慮；今年2月卸任的聯儲局前主席耶倫上周接受英國《金融時報》Lunch with the FT訪問時透露，雖然特朗普無論公開或幕後均沒有企圖影響她的政策決定，但耶倫於每次聯儲局公布上調利率後，都會戰戰兢兢地看特朗普的Twitter。
信報投資研究部
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