讀者莫先生問: 「想問汽車股目前水位是否已有投資價值，星期四見廣汽(02238)有得升，請問前景如何?」（周五收報7.59元，升0.8%)
黃偉豪 中民證券(香港)研究部董事
「如果從板塊的股價上來看，汽車股由年初的高位回調至現水平，估值普遍都不是太貴，有一定的吸納價值。雖然估值便宜，再下跌空間未必太大，但股價又否很大的上升空間，就要視乎怎樣看行業前景或是很強的盈利增長。我對於內地汽車行業前景是有所保留，因為內地汽車行業的大環境，特別是銷售層面，過去幾年的基數過高導致增長放緩，甚至出現按年倒退。加上實質情況來看，換車周期通常兩至三年才做一次，過去兩至三年已換車的消費者，未必即時再買入新車。大環境已經不是太好，加上內地經濟有下行風險，消費可能出現降級的情況，汽車都屬於半奢侈品，對經濟周期是比較敏感，當經濟處於下行周期，車的需求會減少。另一方面，政策對汽車行業都是不利，而華晨中國(01114)早前又被外資購入股份等，這都對板塊的看法不利。雖然股價便宜，但投資價值不算吸引，即使要考慮買入，都是短線上落市操作為主。廣汽相對其他汽車股較好，因為不太受到合營車的因素所拖累，甚至出售的日系汽車，都屬於中低檔領域，受消費降級因素較少。但整個環境都不太好，即使對公司自身影響較細，但股價亦不會太強。廣汽股價近期有所反彈，但明顯受制10天及20天移動平均線附近，技術面沒有很大的突破，會擔心追入的話，大升的空間不多。若你真的想買入，可以留意過去幾個月來的低位，約6.8元至6.9水平。如果能夠企穩以上水平，可以做短線操作，不過這些位要跌穿的話，屆時需要考慮止蝕離場。」
蔡向成 元富證券(香港)研究部經理
「以最近一星期的走勢，廣汽確是較同業優勝，期內累漲逾5%，走勢最弱的是北京汽車(01958)，相信是早前華晨寶馬權益轉讓事件，令市場擔心歐美合營汽車企業的前景。相反，日本首相安倍晉三正於中國訪問，雙方或於汽車業有所合作，抗衡以美國為首的貿易戰，是次中日融冰有機會惠及廣汽。而集團於業務上亦對辦，國內今年首三季汽車產量按年上升0.6%至2084.2萬輛，廣汽同期汽車產量上升7.6%至159.83萬輛。另外，國內油價走勢向上，日系乘用車在排量、油耗方面控制較好，促使廣汽的日系汽車銷量增長。該股目前預測市盈率5.2倍，預測市賬率0.9倍，股息率逾6厘，各方面估值均具防守性。技術上，股價似是進入『長方形」格局，7港元累積不少成交，是較穩實的支持區。」
羅崇博 信報投資研究部高級分析員
「內地今年汽車銷量增長明顯放緩，特別是SUV在高基數下已非增長引擎，整個行業正面對激烈的價格競爭格局，未來六至九個月只能靠國家刺激鄉村消費的潛在催化劑，否則難有起色。吉利及廣汽可看高一線，前者的領克品牌正處強勁增長周期，明年『雙積分制』下亦具優勢；另外其股本回報率(ROE)較高，理論上估值可享有較高溢價，不過現時預測市賬率仍較中位數略高，而預測市盈率及息率亦僅較中位數低不足一個標準差，在熊市估值下修的大環境下未算抵買，不宜急於一筆過買。至於廣汽，優勢是較全面的產品組合，尤其是日系車銷售表現理想，不過被廣汽傳祺SUV高峰已過所抵銷；估值方面則較吉利抵買，預測息率逾6厘，股價在6.8元營了多重底，可考慮在7.5元附近博中短線，上望8.4元，跌穿6.8元止蝕。若以中長線角度出發，目前只宜作月供形式收集。」
〈港股360〉【一問三答】環節，歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問，電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析，建議每次提問不多於2隻股票。
