美股周二急瀉，道指錄得8個月以來最大單日跌幅。據市場調研機構Bespoke的統計，過去17年美國總統發表國情咨文後的一周，標普500指數平均下跌1%，其中11次錄得跌幅；無論是小布殊、奧巴馬或特朗普年代，股市也是跌多升少。不過，美股在其後的一個月，表現則剛好相反。在上述合共17次的講話中，標指在其後一個月的平均升幅為0.74%，中位數為1.16%，而且僅錄得一次下跌。然而，鑑於每次演講的主題都不相同，在不同的總統任期內，經濟情況亦有區別，因此很難斷言這些講話對股市有直接影響。
無論如何，美股在過去兩天的調整之前，短短一個月內已上漲7.5%，如此快速的升勢肯定難以持續。近日債息抽上，令股市漲勢略為冷卻，對美股延續牛市絕對是好事。再者，正如昨日本欄分析，資金棄債從股，中線對股市應仍屬正面。當然，從中長線來看，美股升浪能否得到支持，仍主要看企業的基本因素。
據研究機構Factset數據顯示，截至上周五(26日)，約有24%的標普500指數成分股企業公布了去年第四季實際盈利和銷售數字。在這些上市企業中，有81%的收入高於市場預期。過去1年(四個季度)，一眾標指成分股實際營收高於市場預期中位數的比例平均為64%左右；過去5年(20個季度)，上述比例平均更只有56%。據統計，該比率除了高於過去1年及5年的平均之外，也有機會是自2008年第三季以來最高。如以整體計算，上季的收入增長為7%。
從行業角度看，在合共11個板塊內，有7個界別中，逾九成的成分股實際收入高於預測，其中以能源、醫療保健、房地產、電訊服務，以及公用事業的比率最高。總體來看，除了企業收入優於預期的比率較過去平均高，實際收入較市場預測多出的幅度也持續擴張，在去年第四季該幅度更達1.1%，分別高於過去一年及五年平均的0.8%及0.6%；當中房地產和非必需消費品行業實際收入與預測的差額最大，分別為6.6%及3.3%。
企業盈利方面，去年第四季的整體增長約為12%；能源、原材料、資訊科技、金融和公用事業均錄得雙位數字的盈利增幅；反之，電訊股的盈利僅升0.5%。
目前，分析員預期美股今年盈利增幅仍可達雙位數字，第一季盈利料增16%，收入則升7.1%；全年盈利則增長16.3%，收入上升6%。估值方面，預測市盈率為18.4倍，高於5年平均的15.9倍，也高於10年平均的14.2倍。以此推算，估值雖然並不便宜，但以市盈增長比率(PEG Ratio)來衡量，亦算有高增長支持。
恒指周三先跌後回升，收報32887點，升279點(0.9%)，全日成交金額1768億元。從技術走勢角度來看，恒指收復10天線，且繼續處於2017年7月至今向上伸延的通道之內，加上恒指RSI 70水平失而復得【圖】，走勢仍屬正面。
信報投資研究部
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