標普500指數與納斯特綜合指數周二(23日)再創收市新高。美銀美林把標指2018年目標價從去年12月初的2800點上調至3000點；股市牛氣沖天，投資顧問公司The Arora Report創辦人Nigam Arora直言，很多投資者都患有FOMO(Fear Of Missing Out)症狀，害怕在升浪中被遺棄，容易犯上兩個操作上常見的錯誤。
首先，每當投資者情緒變得亢奮，最常犯的錯誤就是「一注晒冷」，例如當加密貨幣瘋漲之際，部分投機者仍勇字當頭把所有錢「瞓身」買入比特幣(Bitcoin)，結果短短兩周已錄得逾40%的賬面虧損。同樣，股市屢創新高，許多持貨不足的股民傾向把全部資金投入股市，要不是押注在FAANG等大型科技股，就是重槌買入指數ETF或指數互惠基金，企圖趕搭尾班車。儘管後者已屬於相對分散的投資策略，惟在此時All-in買入，無疑忽視了調整風險，萬一押錯方向，「一注獨贏」隨時變成「一鋪清袋」。
第二個經常犯的錯誤是畏高，這種杞人憂天心態，令投資者害怕估值偏貴，眼見技術上非常超買，打算盡沽持股獲利，「全面撤退，一股不留」；如果前述「一注晒冷」的心理反映人性貪婪，畏高的心態就顯示人性的恐懼。
根據Nigam Arora分析，美股崩盤不會突然發生，此前多會形成一條下行趨勢通道，情況猶如2008年金融海嘯，標指9月底急瀉前呈現反覆下跌走勢，毋須專業知識也可察覺到有關凶象。
後來金融海嘯爆發，道指一度跌至約6000點，2009年反彈至12000點水平，很多在低位撈貨的投資者此時已沽清所有股票，皆因他們認為股市已升得太多，而且大師們也預測即將崩盤。從那時起，道指每上漲1000點，股民就會畏高，專家則發出警告，這情境至今已不知重複了多少次。目前美股尚未出現一浪低於一浪走勢，反而繼續以一浪高於一浪形態尋頂，短期應無大瀉之虞。
事實上，投資者要完全準確把握買入和賣出時機，難度遠比想像中高。Nigam Arora表示，投資者切忌抱着All-in/All-out的操作思維，更好的辦法是分段食糊，但要繼續持有錄得顯著盈利的好倉。增持現金是審慎之舉，惟比例高低應根據市況而定。對於經驗豐富的投資者來說，適當時候進行對沖(hedging)也是不錯的策略。
港股方面，恒指昨天表現反覆，收報32958點，升27點(0.08%)，全日成交額1878億元。從技術走勢看，恒指繼續企穩2017年至今向上伸延的通道頂部之上【圖】，保持反覆尋頂格局。
值得留意的是，恒指RSI已升至嚴重超買水平，現階段高追的值博率明顯較低，操作上宜採取審慎態度。
信報投資研究部
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