摩根大通策略師認為，美國股市今年以來有顯著升幅，而因應實質利率處於高位，以往績計，美股將有較大回吐風險。
今年以來，標指累計升16%。摩通策略師指出，以實質利率及以往數據計，標指合理水平應是處於預期市盈率15至16倍，但標指現水平約為20倍，因此屬於難以持久的水平。
摩通認為，標指現水平屬於高估14%。
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