本欄去年一直唱淡美股,原因是美國縮表加息,最怕嘅情況是銀行壓力爆表,按08海嘯經驗是會突然出現,昨晚大家應該見識過呢個威力。
若果閣下唔炒虛擬貨幣,虛幣銀行Silvergate清盤相信只是小事一樁。不過本欄一直不停強調要留意瑞信事件發展,突然美國證券交易委員會(SEC)質疑瑞信2019年和2020年財務情況,更令瑞信推遲發表年報,要留意瑞信事件會否越變越大。
當然,引爆昨晚美股大冧是美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank)母公司SVB Financial Group宣布供股。一間銀行宣布供股絶對唔會令股價大跌六成,引致股價大瀉原因是SVB行政總裁稱,竟然已悉數手上210億美元填氹,更錄得稅後損失達18億美元。
矽谷銀行絶非二打六
或者大家未必矽谷銀行是何許人事,呢間銀行絶對唔喺「二打六」。稱得上矽谷銀行,其主業就當然在矽谷,矽谷內則擁有全球大量高質創新企業,矽谷銀行借錢比呢類有「錢」或「前」途企業,除獲得利息收入外,矽谷銀行甚至會入股或行使認股期權進行股權投資,變相成為天使投資者,在低息狂印環境下,當然喺一盤「有景」生意。
問題是央行持續加息,變相呢批無盈利的初創企業估值大跌,情況如軟銀旗下願景基金,但矽谷銀行是銀行背景,背後有儲戶支持,與此同時,息口上升下,存款利率亦會上升,若果存款利率低過近乎無風險的國債,存戶自自然然寧願買國債揸到到期(例如買兩年期債),好過放在銀行存款。
若果存戶從銀行獲取利息,但銀行又唔夠錢比客戶,當然就要變賣家產。不過,過往低息環境下,銀行如買入大量國債,在目前利率高企水平下,在二手市場沽售國債,債價當然下跌不少,正正是矽谷銀行昨日大瀉原因。
大鱷叫救矽谷銀行
理論上,矽谷銀行也可以賣科企股股權債,不過正正是呢類股權估值下跌唔少,加上流動性極低,對家一定開天殺價,所以都喺死路一條。
其實矽谷銀行對科網企業有一定重要性,因該行給予貸款支持科技產業研發,美國對沖基金Pershing Square創辦人、著名大鱷阿克曼(Bill Ackman)便呼籲華府要救SVB。
至於隔晚為何SVB股價大冧影響埋摩通、大摩、高盛及富國銀行等股價,因為SVB唔喺二打六,加上矽谷銀行會否會對其他銀行產生Counterparty Credit Risk,呢個大家都唔知,既然大家唔知,梗喺沽左先講。
銀行作為百業之母,一旦出事,股市勢必波動,也是本欄一直唱淡原因,因此別天真相信仿間成日吹加息便會利好銀行股,首先而家喺孳息率曲線倒掛,其次美國樓市數據正急速下滑,經濟差又點會有商家向銀行借錢,銀行股絶對喺買唔過!
編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周五在「信報網站」及「港股360」撰文。