對一些人來說，投資因為可以賺大錢而充滿了憧憬，而且其魅力不僅在於賺取的金額，還在於賺取的方式。在牛市中，諸如與投資有關的「勵志」故事，加上繪影繪聲「一夜暴富」之類的報道，都進一步助長了這種即時致富的熱情。
事實上，也有一些電影講述一群精明的投資者如何在市場上取得非常豐厚的回報。以電影《大空頭》（The Big Short）為例，被描述為處理數字的天才、對沖基金經理Michael Burry如何大舉做空美國樓市泡沫，就大大提升了其個人的形象。回看2005年美國呈現的房地產泡沫，除了少數交易員和對沖基金經理外，幾乎所有人都忽略了這一點。當然，事後讀者都知道接下來發生了什麼事情。美國次貸危機引起2008年全球金融海嘯，股市在2007年至 2009年間更遭遇了有史以來最嚴重的跌幅。而Michael Burry旗下管理的基金Scion Capital，從2000年11月到 2008年6月期間，錄得近 6 倍的回報（扣除費用和開支後）。一注獨贏，結果賺了大錢，這是大部人在投資中都希望得到的完美結果，對吧？
這部電影的受歡迎程度為Michael Burry 贏得了「大空頭」的綽號，這個標籤一直伴隨著他直到今天。然而，很多人會誤會地認為做空是他獲利的主要方式。電影上映後，Michael Burry曾在接受彭博社採訪時表示，他語帶諷刺地說自己最出名是做空股市，而為了糾正這種誤解，他明確表示他不會再花時間尋找做空市場的機會。相反地，他會將大部分時間都花在尋找「造多造好」或可以長期持有的股票之上。
事實上，Vision Capital曾分享了一些關於標普500指數的歷史數據，解釋為什麼應該進行長期投資。簡單地說，時間跨度越長，獲得正回報的機率就越高。如果在一天之內進出標普500指數，那麼獲得淨收益的可能性並不比拋硬幣好多少。如果將持有期延長至一年，獲得正回報的概率將是70％（每 10 個 1 年期中有 7 次是正回報）。如果延長到10年，歷史表明，幾乎90％的時間都在賺錢。最後，買入並持有標普500指數20年或更長時間，將100％不會虧本。換句話說，獲得正回報的途徑取決於投資者願意持有多長時間。
家族辦公室投資經理
徐立言 （本欄每周逢一刊出）
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