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2019年9月16日 香港財經 中國財經

星展料物管股未來3年盈利維持逾30%增長

內地房地產市場好景不常,近期市場轉為追棒物業管理股,星展銀行(香港)研究部中國房地產業分析主管王丹表示,物管股防御度很強,但仍不失高增長,整個行業及上市公司盈利在未來2至3年可維持逾5%及逾30%增長,長遠亦有機會持續增長,對這行業非常看好。除了基礎物管市場規模可在15年內翻倍,內地特有的增值服務有多樣化業務,有很大增長空間,而且盈利能力高。

她說,物管市場規模4500億元人民幣,就新興行業而言足以容納很多參與者,保守估計管理面積可每年平均增長5%;行業有逾10萬家公司,近年已快速整合,頭100大公司市佔率在過去5年已由16.3%上升至38.9%,頭10大公司市佔尤其快速上升。勞工成本佔成本開支58%,但長遠並不擔憂,而管理費管制措施長遠應會放鬆,管理費有上升空間;增值服務利潤率相當高,若比重有所增加,便能支持盈利增長。

王丹說,預期仍會有更多內房分拆物業管理公司上市,由於物管股投資回報不錯,市場關注新上市時估值不太高的公司,亦關注規模大的或業態特别的分拆,而管理較多非住宅面積、同地區集中協同發展的公司,盈利會有較大潛力;市場平均市盈率22倍至23倍,視乎在管面積多寡,市盈率可介乎不足10倍至逾30倍。

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