野村中國發布報告指出，隨着中國過去一周的疫情嚴重惡化，以及北京政府堅持「動態清零」總方針，認為中國今年「5.5%左右」的經濟增長目標愈來愈不切實際。
野村認為，中國經濟可能再次遭受重創，愈來愈多的城市正在暫時關閉服務業務，旅行變得愈來愈困難，建築項目可能會停止，部分製造活動可能暫時關閉，物流亦可能受到影響。核酸檢測、疫苗接種等醫療行業或會受惠，但在防控疫情上的支出，可能會擠壓其他商品和服務的消費。
野村表示，市場普遍預測中國今年的經濟增長率達到5.2%，第一季為4.4%，但該行認為市場過於樂觀，並快將調低該預期。野村維持對今年GDP年增長4.3%和第一季增長2.9%的預測。
野村稱，新冠疫情惡化可能會推動北京加強寬鬆措施，相信人民銀行明日下調1年期中期借貸便利(MLF)到期和7天期公開市場操作(OMO)回購利率的可能性相當高，但規模可能再次降至10個基點左右。下周一(21日)的1年期和5年期LPR均可能下調10個基點。此外，人行或將在未來幾個月將存款準備金率下調50個基點。
對於俄烏戰爭，野村預計，中國會從俄羅斯入侵烏克蘭中獲益，但可能會受到損失，而得失的評估可能很容易受到政治觀點的影響。該行相信，收益是有限的，並且可能被成本所抵消，尤其是從長期來看。
在收益方面，由於受到嚴厲制裁，俄羅斯被迫轉向中國來滿足其許多經濟需求。中國可能能夠以折扣價獲得更多關鍵能源產品、原材料和穀物的進口。中國的CIPS取代了SWIFT，中國的銀行會有更多的開戶，人民幣國際化的努力可能會得到實質性的推動。
然而，作為世界上最大的能源和食品進口國，中國受這些產品價格飆升的影響最大。由於全球通脹上升，北京的政策寬鬆空間可能會受到一點擠壓。另外，中國企業亦可能因其與俄羅斯的關係，而遭受面臨制裁等各種風險。
