經歷了9月下旬至10月上旬的一輪大漲後，港股市場今年表現已排名全球市場前列。IPO市場也同樣回暖，2024年前三季度，香港IPO集資總額重回全球前四。其中，美的集團一家就貢獻過半集資額，且其上市後的亮眼表現也激起了市場對後續多家明星企業IPO的關注。即將於10月23日在港上市的華潤飲料（控股）有限公司（下稱「華潤飲料」或「公司」，股份代號：2460.HK）即是其中之一。
作為消費領域即飲軟飲行業龍頭，華潤飲料以其良好的成長性和較好的現金流，受到投資者的青睞。有消息指，是次IPO，公司招股情況理想，預計大概率上限定價。在多重利好因素推動下，華潤飲料今日暗盤表現不俗。根據輝立暗盤數據，截至10月22日下午17:30，公司暗盤價報15.88港元，升幅達9.52%。
包裝飲用水+飲料雙翼發展 收入、利潤皆實現穩健增長
在中國包裝飲用水市場，華潤飲料是公認的行業龍頭。公司以包裝飲用水起家，通過體育營銷等方式，將「怡寶」品牌「健康、安全、專業」的品牌形象傳遞到消費者心中，使其成為消費者飲用純淨水首選品牌，在包裝飲用水行業常年穩居行業前列。利用在包裝飲用水行業所建立的品牌優勢和渠道優勢，華潤飲料創新拓展飲料產品，打造包裝飲用水+飲料雙翼發展的格局。
經過多年的發展，華潤飲料不僅在傳統優勢的包裝飲用水領域保持了行業領先的增速，同時在飲料領域也展現出強勁的競爭力。2021年至2023年，公司包裝飲用水產品的零售額複合年增長率達到7.4%。飲料業務方面，同期公司飲料產品零售額複合年增長率達到38.6%，通過不斷的產品創新和市場拓展，公司還在中國菊花茶飲料、風味水等多個飲料細分市場佔據領先地位。
多元化的產品佈局，在增強華潤飲料抗風險能力的同時，進一步擴大了公司業績彈性空間。2021年至2023年間，公司收入及淨利潤強勁增長，現金流水平持續穩健。收入由人民幣113.4億元增加至人民幣135.1億元，複合年增長率為9.2%；淨利潤由人民幣8.6億元增加至人民幣13.3億元，複合年增長率為24.6%。經營活動所得現金淨額由人民幣8.3億元增加至人民幣17.2億元，複合年增長率為44.1%。
渠道網絡深度下沉 產能佈局協同奠定長期發展基石
渠道建設是即飲軟飲行業發展的關鍵。華潤飲料具有強大的經銷和銷售網絡，公司戰略性地利用華南地區及長江沿岸市場人口稠密、經濟發達的先發優勢和強大影響力，持續深化在佔據領先地位的市場中的銷售網絡的覆蓋範圍，深耕在華北、華東沿海及全國其他地區的市場增長空間。同時，公司不斷深耕下沉市場，三線及以下城市零售網點佔比持續提升。此外，公司積極發展線上銷售渠道，電商渠道收入快速增長，2021年至2023年的複合年增長率為34.0%。值得一提的是，公司藉助華潤集團的品牌影響力及自身強勁的銷售實力，高速推進其香港市場拓展。2023年，公司香港地區的銷量按年同比勁增157.0%，表現令人矚目。
產能方面，華潤飲料建立了與其銷售網絡有效協同的綜合產能佈局，使公司可以滿足不同種類、規格及品類的多樣化生產要求。於2023年，公司的包裝飲用水及飲料產品總產量合計達到13.5百萬公噸，日產能最高可達440萬箱，屬於行業領先水平。值得一提的是，公司始終注重產品的質量和安全性，通過率先採用先進的生產技術和水源管理措施，為消費者提供安全、健康、優質的產品，並確保產品能夠達到或超越國家標準規定，從而為公司的長遠發展奠定堅實的基礎。
回到資本市場的角度，中長期看，即飲軟飲行業處於上升週期，華潤飲料的包裝飲用水業務市場地位穩固，飲料業務維持高增長態勢，且公司通過渠道和產能端發力為其業務發展保駕護航，未來料將延續穩健增長態勢。考慮到華潤飲料作為行業領先企業，其將有望享受龍頭估值溢價，上市後的表現值得期待。
