今年是“一帶一路”倡議提出十周年，十年來，中國與沿線國家加強通力合作，尋求共商共建協同發展。其中，東盟國家已為當今世界第六大經濟體，2022年區內生產總值達到3.6萬億美元， 2000-22 年GDP增幅明顯高於世界平均水平 3.0 倍 ，近年成經濟發展的「熱土」。2021年，中國對東盟的直接投資達 197.3 億美元，按年增長 22.8%，顯示出中國與東盟國家在深化經貿合作上具有強勁動能和巨大潛力。因此，我們以“一帶一路”在各領域的合作為引，從產業角度分析東盟國家的發展情況，響東南亞國家尋找投資寶藏。
觀察中國與東盟的合作，可以通過兩條主線：(1) 經濟基礎主線：以基建、電子製造業為主的推動經濟總量發展的東南亞傳統行業；以及 (2) 未來趨勢主線：以新能源和數字經濟為主的各國政府引導和快速發展的新興行業。
1. 基建
基建作為中國走向海外的“金名片”，中國參與並協助東盟國家取得了許多傑出成果，如印尼的雅萬高鐵、老撾的中老鐵路及泰國的中泰鐵路。東盟國家在吸收中國發展經驗的基礎上，對基建的投資和規劃也是不遺餘力。以越南為例，越南在過去20年僅修建了1,000餘公里的高速公路，而在最近的政府規劃中，到2025年將修建3,000公里；除了公路鐵路等傳統建築工程，新型基礎設施的合作也取得初步成效，包括海底電纜、數據中心等項目都已投入使用。東盟國家在享受到成果後也紛紛制定了相關發展計劃，建議投資者可以關注收費公路，城市建設、通信等板塊。
2. 電子製造業
製造業是東盟國家支柱產業之一，也是 “一帶一路”重要的合作方向，2021年中國對東盟國家的製造業投資占直接投资流量近40%，是資金流向最多的行業。2021年東盟主要出口貨物中有28.6%是電子產品相關，遠超其他貨物。當前東盟電子元器件產能大約占全球產能的20%，是電子產品全球供應鏈的重要組成部分。並且，受地緣政治的影響，東盟還在吸引更多包括中國企業在內的國際企業不斷投入。
我們認為在短中期，東盟勞工成本和政策優惠的優勢還將維持。泰國、新加坡等電子產業起步較早的國家相關企業業績能夠率先改善。
1. 新能源產業
“綠色發展”是一帶一路的重點目標，中國憑藉自身的經驗和優勢，與東盟國家在可再生能源領域達成多項投資合作，新能源產業也成為了東盟重點發展的產業。
當前新能源車是區域領域重要的增長點。東盟本身以泰國為首的國家有較好的汽車工業基礎，且許多國家礦藏豐富，鎳、錫等重要金屬儲量排名世界前列，在政府減碳政策的引導下，東盟新能源車產業初具規模。根據Counterpoint的數據，2023年一季度東盟六大經濟體電動乘用車銷量同比十倍增長，市場佔有率從2022年的0.3%提升至3.8%。而根據Mordor Intelligence的估算，2023-28年東盟電動車市場複合年均增長率可達32.7%，未來發展空間巨大。而伴隨著新能源車產業的發展，儲能、電力設備等新能源相關領域預計也將錄得快速增長。
2. 數字經濟
伴隨著中產階級的崛起和智能設備的普及，東盟地區催生了多元化的互聯網服務需求，信息化建設成為了“一帶一路”新的合作方向。數字經濟是東盟近年來發展最快的產業之一。根據Bain Analysis的估算，東盟成年居民的互聯網滲透率已達到了70%並還在不斷提升；數字經濟的GMV預計2023-2025年依然能保持年均16%的複合增長，是可以持續關注的方向。
未來，隨著東盟國家城市化進程，以及勞動人口和人均收入增長帶來的消費力增強，東盟數字經濟還有很大的發展空間。在發展過程中，雖然面對國際巨頭們的激烈競爭，東盟地區也孕育了富有本土競爭力的互聯網企業，在市場有良好發展預期的大背景下，這些企業預計也有機會錄得較大增長，是可以持續關注的方向。
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