【前星展唯高達研究部董事兼中港策略師李聲揚】筆者不太相信「亞洲金融風暴」會簡單重演。不過，當然筆者也有可能錯。局勢發展的關鍵，當然是看美元強勢會維持多久，這又取決於美國聯儲局何時放慢甚至停止加息，然後這又要看通脹。幸好，美國的通脹，應該已經見頂（但未必會很快回落）。
今年是2022年，也是「亞洲金融風暴」爆發25周年。無巧不成話，今年也是英國「黑色星期三」30周年，當時英國棄守歐洲滙率機制（European Exchange Rate Mechanism），英鎊大瀉。兩次金融風暴，都和滙率有關，也同時涉及「大鱷」索羅斯的狙擊。
現在的情況和1997年有點相似。最明顯的是今年美國面對高通脹，大幅加息，令美元強勢。亞洲貨幣全線受壓，股市也大跌。但，光說一句「歷史驚人的相似」是懶惰之言。不錯，1971年，美國財長就曾經說出一句名言：「美元可能是我們的貨幣，卻是你們的問題」。近期有大行評論提到，歷史上的美元強勢，一般以某種金融危機結束，也是事實。
歷史可能相似，卻未必完全重複。首先留意，今年美元強勢，造成其他國家滙率受壓，股市下挫。但細心觀察，今年的金融市場，和「亞洲金融風暴」時，有一個很明顯的分別：就是主角不一樣。
今年上了頭條的，是什麼國家？是日本和英國，兩國貨幣滙率均大跌。此外，歐羅也下跌不少。完稿之時（10月10日），今年日圓跌了21%，英鎊跌了18%，歐羅跌了14%。
與97年相比 今年主角不同
亞洲貨幣呢？看看當年「亞洲金融風暴」的五個重災區，各自貨幣今年表現如何？印尼盾跌了6%，馬來西亞林吉特跌10%，泰銖跌12%，均較所謂「發達國家」為少。韓圜和菲律賓披索表現較差，各自跌了16%，但也只是和歐羅差不多，跌幅仍較英鎊日圓為少。
至於股市方面，也未見太大恐慌。韓國股市跌了25%，是五國中最差，但也只是和「發達國家」股市相若。菲律賓和馬來西亞股市，跌幅是10-15%。泰國股市跌幅只有5%，而最神奇的是印尼股市，今年仍錄得近7%升幅，早前更創過新高。
當然，可能亞洲國家只是「時辰未到」。但暫時觀察，似乎最受強美元打擊的，是「發達國家」。這和1997年的情況，完全不同。
原文請閱11月份《信報財經月刊》
