俄烏形勢嚴峻，令有色金屬板塊成爲關注點。在新能源和全球推進「雙碳」背景下，有色金屬板塊中，銅在光伏、新能源等領域仍有較大的市場空間，因此，銅持續處於供不應求，導致銅價繼續高位徘徊。側重銅產業的中國有色礦業(1258.HK)近日公布業績，其2021年純利大增近2倍至3.57億美元，表現突出。鑒於公司產能充足以及銅需求短期仍維持緊張，預計可支撑公司未來持續高速增長，股價表現可期。
產量大幅提升 需求帶動量價齊升
於2021年，中國有色礦業產品銷量持續增長，又因國際銅價同比上漲影響，公司收益由2020年的2,597.2百萬美元升至2021年的4,050.6百萬美元，升幅56.0%。2021年，公司累計生產粗銅和陽極銅（含代加工）383,116噸，硫酸1,041,490噸，分別較去年增長34.6%及31.3%；生產陰極銅124,327噸，較去年增長7.3%；生產氫氧化鈷602噸，較去年增加2.15倍；生產液態二氧化硫26,002噸，較去年增長52%。
此外，受惠國際銅價上漲，2021年公司實現毛利1,085.0百萬美元，較2020年的629.4百萬美元增長72.4%。2021年毛利率從2020年的24.2%增長至26.8%。其中：粗銅及陽極銅的毛利率從2020年的14.0%增長至2021年的18.2%；陰極銅的毛利率從2020年的41.2%增長至2021年的45.2%。
新項目陸續投產，產能儲備充足
2021年，計劃投資達2.38億美元的剛波夫主礦體探建結合項目，已於第三季度末開始投入生產。該項目計劃年處理氧化礦石99萬噸、尾砂50萬噸，年產陰極銅2.8萬噸，粗製氫氧化鈷含鈷978噸。自投產以來，該項目已生產約8600噸陰極銅，年化產量已達設計產能，預計2022年將滿負荷生產，為公司未來的進一步業務發展奠定堅實基礎。
分紅維持四成 料吸引長線投資者
董事會建議派發2021年末期股息每股3.8205美仙，派息比率39%，與去年從20%提升至40%的派息比率基本持平，顯示管理層對於穩定派息的堅持和對公司持續穩定營運的信心。同時，穩定派息可吸引長線投資者或機構投資者持股。
銅價升勢仍可持續
行業整體而言，預期銅價仍將維持上升趨勢。過去一年多，受後疫情時代經濟復蘇、流動性過剩及能源轉型需求增加等影響，銅價邁入上升周期，而全球實體經濟復甦回暖，「雙碳」產業加快佈局，為銅鈷等有色金屬提供了更加豐富的應用場景，全球供需將維持「緊平衡」態勢，對大宗商品價格提供有力支撐。高盛近期亦表示，銅供應依舊緊張，目前接近歷史最高水平的銅價需要進一步上漲，才能刺激供應。
綜上，中國有色礦業無論在礦產儲備還是現有產能都在銅行業屬於佼佼者，加上公司近期正式進入深港通，未來可直接獲益於北水。目前股價已重回在4港元水平，或可再衝擊5港元高位。
