如今，消費市場正步入以新業態、新消費模式、新服務場景及新客群為特徵的新時代，其中即時配送行業作為新消費鏈條下關鍵的「最後一公里」，正處在高速發展當中。艾瑞諮詢預計，2020年至2025年中國即時配送服務行業的年訂單量的複合年增長率將為30.5%，未來空間巨大。
順豐同城（9699.HK）作為中國最大的協力廠商即時配送服務平臺，是行業內最具代表性及影響力的公司之一。2021年12月14日，順豐同城正式登陸港交所，發行價16.42港元。是次IPO，市場對順豐同城的內在價值及成長性關注度較高。
業績快速增長 未來前景持續向好
在即時配送服務行業，訂單數量的增長情況能夠直觀體現出企業的運營狀況。順豐同城於2018年、2019年及2020年的訂單總數分別約為0.8億筆、2.11億筆及7.61億筆，複合年增長率為208.7%，遠高於第三方即時配送服務行業53.2%的平均複合年增長率，在業內遙遙領先。對應地，順豐同城於2020年按訂單量計的市場份額為10.4%，並於今年第一季度增長至11.1%，顯示出其領先優勢正在擴大，行業地位穩固。
財務數據上，順豐同城訂單量的穩增帶來收入的持續增長，於2018年、2019年及2020年的收入分別約為9.93億元、21.07億元及48.43億元（人民幣，下同），複合年增長率為120.8%，保持高增速。
值得一提的是，順豐同城自2019年開始獨立公司化運作，脫胎順豐控股集團僅不到三年時間，成長速度驚人，而仍處於成長初期的順豐同城不可避免地面臨著虧損。但招股書顯示，其毛損率由2018年的23.3%降低至今年前五個月的0.9%，淨虧損率亦由2018年的33.1%降低至今年前五個月的11.6%。考慮到虧損幅度正在快速收窄，且相較於其他巨頭虧得較少，順豐同城的內在價值受到認可，未來盈利前景向好。
業務模式獨到鮮明 增長動能不斷強化
在業務層面上，順豐同城獨到的全場景業務模式是其能夠實現快速穩步增長的關鍵驅動力。在背靠順豐控股集團獲得強大的資源及品牌力支持的基礎上，順豐同城依託多元化運力池，將高質量的服務覆蓋至餐飲外賣這一成熟場景，以及同城零售、近場電商及近場服務這三大非餐增量場景。
招股書顯示，順豐同城於2018年至2020年這三年之間在三大增量場景下的訂單量複合年增長率分別達到424.1%、105.7%及152.5%。顯然，增量場景的滲透為順豐同城的未來業績增長提供了強勁動能。
與中心化平臺不同，順豐同城作為協力廠商平臺同有運力需求的商流平臺不存在流量競爭關係，甚至能幫助商家打造私域流量閉環；同時，開放中心的定位使順豐同城的服務更加靈活，充分滿足用戶的個性化需求。
正是基於協力廠商定位的獨到優勢，順豐同城在火熱的B2C賽道成長為國內配送的第三極，諸多國內頭部的品牌商家已將順豐同城急送視為配送服務商第一選擇。而在C2C賽道，順豐同城能夠依託自身獨特優勢及母公司龐大的客戶資源基礎，緊抓消費升級浪潮下同城快遞向即時物流需求不斷轉化的趨勢，充分滿足愈發旺盛的即時配送需求，發展前景相較其他平臺更加廣闊。此外，即便是傳統快遞領域，也有越來越多的快遞公司正在將高峰時期以及優質客戶的快遞末端配送交由即時配送服務商進行承接，順豐同城的協力廠商定位及優質服務就成為其逐鹿這一賽道的巨大優勢。
當前，港股的估值優勢及配置價值逐步顯現，賽道前景良好、能夠穿越經濟週期的優質上市公司更易受到市場的青睞，順豐同城作為集高增速、高成長性及強核心實力於一身的優質企業亦有望登上更高的台階。
