投資者買的是人才，而人才的價值，往往並不能單純從財務報表輕易看得出來。定量分析固然重要，但是定性分析更舉足輕重。--以立投資管理有限公司董事總經理兼投資總監林少陽
不久前，收到已故先師東尼（Tony Measor）好友來自遠方的電郵，詢問筆者關於一個財經網站的實用價值。相關網站（https://simplywall.st）為投資者提供一些應用程式，讓用者更方便地取得全球上市公司的財務數據分析資料。互聯網確實是一項偉大的發明，賦予全人類以極之便宜的價錢，獲得幾乎所有他們感興趣的知識及資訊，但亦同時令知識大大貶值，大大提高了投資者從資本市場中獲利的知識門檻。
定量分析不足取勝
對於這位東尼多年知交的查詢，我是真心相信那個網站可助投資者一臂之力。不過，素來說話直率的我，亦不忘提醒對方，單憑這些在網絡上唾手可得的財經資訊，並不足以在當今競爭異常激烈的投資市場中獲利。因為這些資訊所能提供的僅限於一些定量分析（quantitative analysis）工具 ，而在投資的世界裏，決定勝負的關鍵，往往在於一些不易量化的定性分析（qualitative analysis）方法。
當然，我不是說定量的分析並不重要。相反，這是投資者進行財務分析所必備的基本功。如果連這些基本功都不甚了了，想在激烈競爭的資本市場中勝出，將困難重重。不過，即使投資者已清楚明白一家公司所有的財務現狀（損益帳、資產負債表、現金流量表，以及透過三個主要財務數據，加上公司按現價計算的總市值，所得出的所有財務比率），仍然不能保證我們投資這家公司便能夠獲利。
我們下決定買入一項資產，是對該項資產的未來投下信心的一票。相關項目未來的成敗，並不是取決於該項資金過去以及現在的經營狀況，而是由它的未來收益狀況主宰。對投資者來說，最困惱及最具挑戰性的一點，是未來往往充滿着大量的不確定。關於這點，有經商經驗的投資者，會有較為深刻的體會。當我們展開一門新生意時，當然是認為這門生意大有可為，才會花大量金錢、時間及心血去經營。可是，良好的意願並不一定會得到預期的效果。
決定一家公司未來的，並不是公司現有的財務數據表現，而是核心管理層不斷精益求精的決心，而這些特質，未必能夠在財務數據中反映。事實上，有時候，一家公司為了獲得更佳的中長線投資回報，可能必須犧牲當下的盈利能力，投入更多的人力、財力資源，進行研究及產品開發工作，而這些在當下會影響企業財務表現的長線投資，卻可能成為公司未來五至十年在行業中能否存活下來、並在業界名列前茅的關鍵因素。
原文請閱5月份《信報財經月刊》
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