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2021年4月2日

【信報月刊】平買貴賣「兩電一煤」 財息兼收

「兩電一煤」,即中電(00002)、電能(00006)及中華煤氣(00003),在本港股市一向受投資者歡迎,那些喜歡收息及追求穩定回報的長者,更趨之若鶩;尤其在目前超低息環境下,把錢儲於銀行利息似有若無,買高息公用股為一個不錯的選擇。--前《信報》「走勢縱橫」專欄作者周全浩(筆名:張公道)

能源需求與經濟發展息息相關,如一個地方的經濟持續增長,將帶動能源消費上升,利好能源股。香港土地面積細小,自九七年起人口及經濟增速明顯放緩,能源需求增長亦隨之減慢,逐漸形成一個成熟的市場。然而,電力及煤氣為民生必需品,有一個基本的市場,任何一個國際大都會皆如是。過去二十多年,香港人口和本地生產總值(GDP)年年持續增長,整體社會能耗有增無減,故多年來「兩電一煤」的盈利皆呈上升趨勢,業績相當穩健。

而且,此等股份有善待股東的作風,多年來派息穩定,殖息率可達三、四厘以上。縱然去年受到疫情打擊,很多經濟活動停頓或減慢,全人類的消耗大減,公司盈利可能停滯不前,但預料此等公司仍會照派舊息或只略減。

此等高息股適合不想操心股事,只求每年賺取穩定的股息收入來支付生活費的人。此中宜恪守「平買貴賣」的原則,最佳吸入時機為大跌市或熊市遍地鮮血之時,如去年3月,吸入後宜耐心持有,期間不要理會股價的波動,當作自己做了定期存款或買了債券,純為收息。

例如,2008年金融海嘯爆發,恒指由2008年1月的高位27615點,急挫至2008年10月的10676點,大跌61%;中電由2008年5月的70.50元,急跌40%至2008年10月的41.65元。又如2015年「大時代」,恒指由2015年4月的28588點大跌至2016年2月的18278點,急挫36%;煤氣則由2015年4月的11.24元,大跌24%至2016年1月的8.53元。可見在股災或大跌市時,很多高息股皆明顯跌落。

從年線圖看,股份每年都有一個高價和一個低價,而且每年的高低波幅動輒達兩成,甚至三四成以上;但各股多年來皆在自身的大型區間上落,如2015至2020年,中電大部分時間在62至85元之間上落,電能為50至80元,煤氣則為9.3至14元,升穿或跌離該等區域的時間不多。足以證明,股份縱然大跌一時,但經一輪反覆後必會回升,趨於回歸長期移動平均價,具「均值回歸」的特性;持有者無需擔心收息多年後卻彌補不了股價跌幅的問題,為高息公用股的可取之處。

原文請閱4月份《信報財經月刊》

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