「買美股、棄A股！」前耶魯大學金融學教授、現任港大亞洲環球研究所所長陳志武指出，美股雖然升足九年半，但是美國經濟持續強勁，可再創新高；相反，中國在貿易戰、資金外流等不利因素下，只會不斷走下坡。
----本刊記者黃愛琴
美股九年半來升勢如虹，累計漲幅超過320%，創下最長牛市紀錄。近期環顧全球，美股更是一枝獨秀。「十年」向來都是經濟魔咒，不少市場中人因此擔心美國經濟已經走到強弩之末，例如諾貝爾經濟學獎得主席勒﹙Robert Shiller﹚。
「千萬不要被這個走了九年、十年的牛市將自己嚇跑了！」前耶魯金融學教授、現任港大亞洲環球研究所所長陳志武在接受本刊訪問時說。「道理很簡單，因為美國的基本面還是非常強。」
美企賺盡半個地球
最新數據顯示，美國今年第二季實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長4.2%，創4年來最大季度增幅。
近十年，美國企業的賺錢能力相當驚人。MSCI美國指數成份股的總盈利相對MSCI全球指數的佔比，已從37%升至現在的48%。而從2009年以來，漲幅超過500%的美國大型上市公司共有175間，當中五成半的市盈率在30倍以內，有兩成在30到50倍之間〔，顯示它們並非虛漲。
「過去兩年，雖然股票價格上漲了一些，但是因為利潤上漲的速度更快，實際上美國的上市公司的PE是下降了15%到20%的。」陳志武表示，現在美股只是從08年金融危機的過多調整中恢復過來而已，並未見頂。
不是因為特朗普
對於美國經濟，他「持續非常樂觀」。不過，要強調一點，就是經濟強，不單單是因為特朗普的減稅方案，而是整體營商環境理想。
第一，美國企業的稅務負擔本來就很輕。「50年代的時候，美國企業交的總稅是GDP的6%，到了05年左右是GDP的1.8%，比60多年前輕了很多，特朗普上台以後再降，變成美企的負擔比中國、日本和歐洲的公司都要少很多。」
數據顯示，當美國企業繳交的稅率下降，它們的盈利佔GDP的比重反而節節上升。
第二，美國的勞工法比較寬鬆。在康州和得州，解僱員工不需要任何理由。經濟合作發展組織（OECD）的報告也顯示，在所有成員國當中，只有美國和墨西哥不用在解僱員工前提出預告。「在法國、中國和日本，解僱員工要等很長時間，也需要給出一些具體的理由。員工被解僱以後，還可以上訴。在法國，如果公司有盈利的，十有八九是公司敗訴的。」
原文請閱10月份《信報財經月刊》
