雖然金融業為應對氣候變化已投放了數十億美元，但相關行動未見十分奏效；現實的排放量持續增加，與淨零排放的目標背道而馳。晉達資產管理最新發表的白皮書「淨零投資：尋求回報，推動實際轉變」指出，如果不作出改變，全球可能陷入危機，同時無法獲得最佳回報。
大部分資產持有者為「由上而下」的投資組合或特定資產類別設定中期目標。我們早前曾訪問全球資產持有者，並結集成「全球脈動調查2023」，該報告顯示，近半數（49%）的資產持有者已制訂投資組合減排目標。根據由聯合國召集的「淨零資產持有者聯盟」（NZAOA）網站公布的成員中期目標，約95%的NZAOA成員，已就其上市股票和企業固定收益投資組合制訂減排目標。不過，儘管執行方法持續轉變，目前仍無法確定能否取得預期的影響。
投資組合減排面對挑戰
根據MSCI的「淨零追蹤報告」，自2015年起，上市公司或企業債券指數所包括的排放量已上升22%；出售相關資產似乎並無影響高排放公司的碳排放量。
超過半數（53%）資產持有者預期在盡量取得最佳回報的同時，將難以達到減排目標。如果為了降低投資組合的排放量而縮減投資範圍，便會排除了那些可能轉型至低碳業務模式和帶來可觀財務回報的行業與板塊。另外，那些把減少投資組合排放量視作首要任務的策略，將難以追上傳統比較指數的表現。
從投資角度而言，我們需要把焦點由減少「投融資排放」（financed emissions），轉至為減排提供融資。此舉能夠把資金分配予最需要的企業，並讓金融業進行大規模投資以推動轉型，制訂有助減碳的氣候解決方案。投資者亦要與排放量偏高的企業互動協作，從而影響其轉型計劃，了解各個行業和地區所不同的淨零排放路徑。
重組淨零排放方針
投資者在重組淨零排放方針時可以考量多項因素，以助增加影響力和取得回報，包括：一）增設專門的氣候解決方案和轉型部分，以便進行針對性的投資配置，透過減少和避免碳排放來發揮影響力、提供多元化和表現互補的機會；二）調整股票、企業固定收益和主權債券配置的現有淨零排放策略，提升互動協作和資本配置的效益，以發揮最大的影響力、管理風險和保障回報目標；當中涵蓋不同的主動和被動配置；三）新增或增加私人市場及實質資產的配置，把握它們能帶來實質經濟影響力的龐大潛力；四）透過增加主動型配置、新興市場配置，以及對轉型投資和氣候解決方案的配置，從而進一步擴大影響力。
如果只是透過聚焦於投資組合的純度（即減少投資組合的排放量），而沒有達致實質的減排，資產持有者便無法帶來應對氣候危機所需的改革。審視投資組合是否符合淨零排放目標時，機構投資者必須反思所制訂的限制能否控制投資組合的排放量，以及對實體經濟帶來正面或負面的影響力。
鄧嘉南
