最新公布數據顯示，美國通脹降溫速度受服務業價格高企而拖慢，市場猜測通脹會否重臨。東亞聯豐維持年初估計，高利率將持續一段時間屬正常現象，年內1至2次減息屬合理預期。按照現時美國經濟，零售銷售和就業市場的數據來說，減息步伐將不如市場預期般進取，所謂的落差，亦早已算進了市場變數之中。因此，從投資部署而言，我們仍然支持多元投資策略，稍為偏重股票，並以亞洲企業債作後盾。
稍重股票科技工業等主導
與美國經濟相關的亞洲市場不但受帶動而表現理想，同時更有估值及投資範圍廣泛的優勢。截至3月底，摩根士丹利亞太指數（MSCI AC Asia Pacific）市盈率約17倍，低於摩根士丹利全球指數（MSCI AC World）的21倍。而多元投資策略的主題方面，以科技、能源、工業及派息股為主導。
看好人工智能台韓美受惠
多項主題當中，科技板塊仍屬我們首選。人工智能的應用不斷擴張，連帶的數據中心、記憶體、晶片、人工智能電腦和手機的周邊產業，亦可提供不同周期的投資機會，令相關主題的持續力更強。亞洲區之中，台灣和南韓為區內的科技投資重點。有市場研究顯示，去年台灣佔全球高端半導體産量約68%，其次是美國和南韓，分別為12%和11%。台灣擁有整個人工智能供應鏈生態，包括由晶片設計和生産，以及伺服器製造；南韓也有不少記憶體晶片製造商。亞洲以外，美國企業在人工智能領域也有領先優勢，不少公司業績不但高於市場預期，毛利豐厚，而且擁有強勁的自由現金流，特別受我們青睞。
工業股也值得我們留意。印度政府2025財政年度基建的撥款較五年增加了兩倍多，該國更吸引不少外資在當地設厰。印度具結構性增長潛力，中產和勞動人口上升，帶動消費開支和房屋等借貸，這些動力能轉化成企業盈利，利好個別金融、公用事業和消費股。處於相同升軌的還有印尼，因此當地一些金融股也受我們青睞。
能源股亞洲企債分散風險
最近地緣政治再度緊張。伊朗和以色列衝突令人關注。我們認為能源股可作對沖風險之用。全球專注發展再生能源，變相令傳統能源的投資相對偏低，影響供應，價格亦預計可持續高企。中國經濟初現穩定下來的跡象，其中的能源板塊行業門檻高，估值合理，現金流充裕，加上派息穩定，具備價值型股份的優勢。
於多元投資部署中，團隊認為以美元計價的亞洲企業債券，不僅能提供收益率，亦具備對沖風險的投資價值。例如以前提及的南韓金融和中國TMT（科技、媒體和通訊）投資級別債券。今年高收益債券的潛力同樣不應忽略，尤其是信貸基調良好和受政府支持的產業，例如印度再新能源和印尼房地產。多元策略可隨時適度調整，尤其適合變數較多的市況。
盧穗欣
