今年中國經濟增長目標為5%，與去年相同。不同的是，去年受惠於疫後復常效應，加上低基數幫助，要達至5%增長難度不大。隨着中國踏入疫後復常第二年，低基數效應消失，今年中央再將增長定在5%，便變成一個較進取的目標。更甚的是，兩會在刺激經濟方面沒有大驚喜，貨幣政策亦着墨不多，若要達至5%增長，下半年的財政或貨幣政策支持或要加碼。
現時市場對於美國聯儲局何時減息仍然存在分歧，若聯儲局於下半年啟動減息周期，中國人民銀行便有更多空間調整貨幣政策，因此未來中央的貨幣政策走向，需視乎聯儲局的部署及內地經濟情況。假如內地經濟增長力度不足，消費市場依然疲弱，中央便要在刺激政策上給力。
消費改善以緩失業問題
從首兩個月的經濟數據來看，數據普遍對辦，採購經理指數升越50的榮衰線，進出口數字有驚喜，工業生產不俗，零售銷售亦符預期，唯一不濟的仍然是房地產市場，而且失業率未見好轉。只要消費市道改善，失業問題才有機會緩解。
參考2月份經濟數據，本地及海外旅遊數字均有改善，反映消費市道並非一潭死水，只要有催化劑刺激，政府肯推更多政策扶持，消費市場仍然有改善的空間。
焦點在第二季經濟數據
中央自去年下半年起，一直大力投資基建，相信成效會逐步顯現，未來政策重點將轉移至何時調低存款準備金率。若第二季經濟數據牛皮，政府或需要在有關方面着墨更多。相反，若經濟數據循序漸進，相信會對股市構成支持。
儘管政府積極放寬房地產調控，但房地產銷售仍未見有改進，主因市場上積壓太多庫存，若銷售能持平，或能向投資者釋放一個穩定訊號。為改善樓市氣氛，中央將公營及私營房屋的發展分開，但未見當局有明顯出手救樓市，令市場對於樓市政策的未來走向充斥不確定性。
現時不少地方政府已對樓市政策鬆綁，當中包括全面鬆綁的杭州，顯示中央在供應端推出強而有力的支持政策，但由於內房開發商缺乏融資，增加市民購入爛尾樓的風險，加上在需求端上暫時看不到很強烈的政策訊息，鼓勵大家入市，導致市民置業信心大減。
各地政府早前列出融資「白名單」，容許房企憑「白名單」內的地產項目向銀行貸款，但銀行對於「白名單」上的項目處理進度緩慢，有需要加快處理，才能紓緩開發商資金斷裂的困境。
需中央出手拯救解困局
不過，要解決內房問題，始終要打破市場惡性循環的困局。近一兩年開發商甚少買地，令未來收入來源不穩，盈利能力大為削弱，同時一向倚賴賣地收入的地方政府，因缺乏土地拍賣的收入，變相增加地方政府拯救開發商的難度。即使中央不容許地方政府單靠賣地收入救經濟，但並非所有城市均能開拓其他收入來源，特別是低線城市，若中央不出手拯救，困局或難以緩解，惟目前中央在這方面的取態並不清晰。
中央去年在救內房、救經濟上着墨不少，但救助普遍流於言語上，尚未有大規模的實質救助行動，希望今年當局能夠有更多具體措施，讓市場見到實際行動出台。近日政府加快家電舊轉新，放寬旅客簽證，提供優惠吸引外國公司來華投資等，均屬正面消息。
整體來看，5%經濟增長目標不容易達到，基於貨幣政策取態要取決於聯儲局的減息行動，相信中央要達至增長目標，便需要在財政政策上着墨更多，對症下藥，提供更多支援，才能給予市場信心。
陳致洲
