花旗分析員認為，在中國經濟層面減少依賴房地產行業過程中，中國經濟「雙軌復甦」仍然持續，但復甦基礎或未穩固以及充滿波折。風險在於市場可能對改革或欠缺耐性。為緩解市場缺乏耐性的風險，中國當局的政策反應仍相當重要，而且中國人民銀行還有空間調整政策——中國人民銀行似乎正為快將進一步寬鬆政策鋪路，花旗分析員預測，2024年將減息20個基點，並下調存款準備金率50個基點。
即使人行或進一步放鬆貨幣政策，但人民幣滙價保持穩定可能是投資者留在中國市場的主因。而且隨着聯儲局加息周期已經完結，或更有利今年資金回流中國市場，可能支持自2023年底以來溫和下跌的人民幣滙率指數，同時也可能遏制人民幣持續弱勢。
雖然中國經濟增長前景脆弱，但市場大多數分析師認為，中國經濟已觸及周期性底部。如果當局更果斷和及時宣布進一步政策措施，或為今年經濟帶來驚喜。2023年7月至11月下旬，中國人民銀行把在岸人民幣中間價定於7.18水平附近，若上下波幅為2%，美元兌在岸人民幣短線或維持於7.04至7.32區間上落。而美元兌在岸人民幣在7.13水平有較強支持，即使去年11月29日曾短暫跌穿。美元兌在岸人民幣短線可能會回到7.13水平，但在資本流動相對穩定，以及聯儲局開始減息後美元可能走弱的背景下，2024年較後時間美元兌在岸人民幣跌穿7.00的可能性亦升溫。
廖嘉豪
