2023年亞洲（日本除外）股票整體呈現有波幅、無升幅的格局，表現大致持平，當中北亞市場表現呈兩極化，中港股市2023年再度跑輸大市。隨着美國聯儲局今年料將減息，美元強勢或會扭轉，加上假若內地今年將政策力度重點放在財政政策，2024年A股表現將較港股優勝。
南韓及台灣2023年受惠於人工智能概念，股市升幅達雙位數；相反，受政策不到位、房地產市場調整持續及去槓桿等問題困擾，加上內地經濟復甦力度不如預期，香港及内地股市去年繼續受壓，表現明顯較區内其他股市遜色。
美國聯儲局已連續3次按兵不動，但基於利率仍於高位徘佪，大部分亞洲央行都難以減息。雖然今年美國經濟軟着陸的機會較大，惟市場普遍預期今年聯儲局將會減息，相信亞洲央行也會跟隨下調利率，惟減幅會較美國小，故美元或會回軟，對亞股帶來支持。
去庫存完成進回補階段
踏入2024年，雖然亞洲市場波動性持續，但預期有三大動力推動中國市場：第一，2023年為存貨周期最後一年，經過去年去庫存後，手機等電子產品庫存已大幅下降，今年將進入回補庫存階段，若居民收入上升，消費模式更有望升級。
其次，雖然中央早前已推出了4個規模分別約1萬億元人民幣的刺激經濟政策，但現時中央債務佔經濟增長只有20%，仍有空間提升，相信內地今年會有更多政策推出，留意1月舉行的三中全會。第三，內地實質通脹仍偏高，故今年有減息空間，減幅約0.2厘，存款準備金率預計亦會下調兩次，每次減幅0.25厘。
焦點在於人工智能應用
投資主題方面，看好人工智能、服務業消費及出口相關企業。2023年人工智能主題在市場熱炒，今年焦點則會放在如何將人工智能應用於科技硬件上，這是長年期的投資主題，給予投資者大量想像空間。
服務業消費方面，面對房價不升，市民的儲蓄率下降，與其購物，反而傾向增加旅遊等服務業消費。
至於出口，內地自5年前起開始出現科技及製造業升級，出口產品的毛利率高於昔日。現時內地汽車產量已是全球第一，同時產車毛利率不斷上升，相信有助推高人均收入，加上近年愈來愈多有競爭力的公司走出去，它們經過國內市場激烈的競爭洗禮後，均具備較強的提價能力及成本控制能力，相信在國際市場擁有較強的競爭力。
科網股實力增料撐股價
科網股去年表現不濟，成為拖累港股表現的根源。隨着政府打壓科網企業的壓力較昔日大幅減低，這些坐擁大量現金的科企，有能力進行回購，加上商業模式在監管期間進化，變相增強實力，相信今年股價有能力做得更好。
中美關係自習拜會後未有明顯改變，但市場普遍將兩人會面視作兩國關係不再惡化的象徵，惟今年是美國大選年，若中國經濟改善，中美摩擦勢增加，故相信跨國企業仍會繼續採用「中國+1」策略，繼續將生產基地由中國分散至其他東盟市場，而有關趨勢將會在2024年更明顯。
從風險回報的角度來看，除中國股票外，亦較為看好東盟前景，當中偏好製造業能力較佳的印尼及馬來西亞，以及估值相對便宜的菲律賓。
陳致洲
